投資要點
事件：3 月1 日晚公司發佈“質量回報雙提升”行動方案，主要措施爲：
（1）繼續秉持“夯實上游、做強中游、滲透下游”的發展戰略；（2）加快科技轉型步伐，打造招才引智平台；（3）堅守匠心精神，持續提升公司核心競爭力；（4）持續提高信息披露質量，高效傳遞公司價值；（5）以投資者爲本，重視投資者回報。
繼續夯實上游鋰資源佈局，鞏固鋰資源領先地位。公司同時佈局優質的硬巖鋰礦和鹽湖鋰礦資源，以控股子公司文菲爾德之全資子公司泰利森擁有的格林布什礦和公司控股的四川雅江措拉礦爲資源基地，並通過投資SQM 和扎布耶鋰業的部分股權，進一步擴大了對境內外優質鹽湖鋰礦資源的戰略佈局，目前公司已實現鋰資源100%自給自足。公司正在積極有序地推進關於雅江措拉鋰輝石礦採選一期工程選廠的相關工作。
公司控股子公司盛合鋰業已完成戰略投資者引入，並於2024 年1 月9日取得雅江縣措拉鋰輝石礦特白溝尾礦庫項目備案。根據相關公司公開信息測算，截至2023 年底，公司所佈局的格林布什礦權益資源量達416萬噸LCE（權益比例26%），雅江措拉礦權益資源量51 萬噸LCE（權益比例80%），阿塔卡馬鹽湖權益資源量239 萬噸金屬鋰（權益比例22%），扎布耶鹽湖權益資源量36 萬噸LCE（權益比例20%），合計共約1776 萬噸LCE。未來，公司將繼續貫徹全球化產業佈局的理念，爲公司長期穩定的資源自給能力提供更多保障。
聚焦增產擴能，穩步有序推進項目建設。公司深耕鋰化工產品加工多年，目前共有五個在產和兩個在建或規劃中的鋰化工產品生產基地項目。其中，遂寧安居工廠已於2023 年12 月21 日確認生產出達到電池級碳酸鋰標準的產品；澳大利亞奎納納一期項目生產的氫氧化鋰產品已取得送樣客戶SK On Co. Ltd 和Northvolt ETT AB 的認證通過，並於2024 年1月開始發貨。公司現有鋰化工產品銘牌產能8.88 萬噸/年，加上已宣佈的規劃鋰化工產品產能，兩者合計未來超過14 萬噸/年。未來，公司將延續既有的“垂直一體化整合”的商業模式，結合市場情況穩步落實、有序推進基礎鋰鹽產能擴張計劃，進一步發揮產業鏈協同效應。
與價值鏈上下游的頭部企業建立多種形式的戰略合作伙伴關係。公司將繼續戰略佈局新能源價值鏈上的新能源材料及包括固態電池在內的下一代電池技術廠家，並與之開展更深入的合作關係，例如在前驅體生產、電池回收等業務中進行合作，關注電動汽車和儲能應用領域的投資機會，積極參與下游的投資佈局，爲更好利用鋰在新型電池應用方面的未來趨勢做好準備。
盈利預測與投資評級：我們維持公司23-25 年歸母淨利潤77.4/35.4/42.0億元的預測，同比-68%/-54%/+19%，對應PE 爲11/25/21x，維持“買入”評級。
風險提示：產能釋放不及預期，需求不及預期