卓勝微：深耕射頻領域十餘年，農村包圍城市，市佔率 5%位居全球第六、國內第一公司成立於2006年，2012年起從手機電視芯片向射頻基礎產品開關和LNA轉型，併成功進入三星及米OV等安卓廠商供應鏈。2019年至今公司強勢進攻射頻中高端產品，接收端模組市佔率逐步提升，發力射頻頂端產品濾波器和發射端PAMID 模組。2022年公司總營收36.77億元，毛利率53%，其中射頻分立器件營收24.91億元，營收佔比68%，射頻模組營收11.19億元，營收佔比30%.
競爭優勢：核心團隊堅持正面突破，射頻產品覆蓋度國內第一，獲三星及米OV青睞公司核心團隊畢業於清北且產業背景深厚，在“從原理起步，從零正面突破”的研發，理念下，公司射頻前端產品覆蓋度爲國內第一，正蓄力佈局高端PAMID模組追趕國際龍頭。基於研發能力和產品優勢，公司主要客戶涵蓋三星及米 OV等主流安卓廠商。
行業Beta 1：5G 射頻前端量價齊升，預計 28 年射頻市場超 250 億美元。
5G手機換機潮持續，Yole預計全球5G手機滲透率將從2022年的 47%大幅提升至2028年的82%，出貨量從6.03億部增長至11.16億部。同時由於5G手機覆蓋頻段數顯著增長，5G手機單機射頻價值量較4G翻倍增長至20~30美元/部，綜合看，全球射頻前端芯片市場規模預計將從2022年的192億美元增長至269億美元。
行業 Beta 2；高集成 Phase 7 Lite 時代，單機 PAMiD 價值量可達 11 美元.
5G射頻前端霧求量激增，射頻樸組應運而生，高集成射頻解決方案已演進到 Phase 7Lite（LNA+PAMID），據統計，目前單部5G手機中PAMID價值量可達11.45美元，平均價值量約6.71美元，預計2028年全球PA模組市場將增長至121.58億美元，其中，L-PAMiD模組市場規模111.75億美元，佔PA樸組市場的91.91%.
個股Alpha：芯卓全面進入規模量產，高端POIMAX-SAW或是更優解.
當前決定PAMID性能優劣的濾波器市場被村田/高通/Qorvo/博通瓜分，CR4達86%，且均採用IDM模式，其他射頻廠商難以獲得代工產能。卓勝微選擇自建芯卓濾波器產線，截至2022末產線已全面進入規模量產，且截至2023H1已具備規模量產自有品牌MAX-SAW的能力（採用POI襯底，性能在sub-3GHz以下可達BAW/FBAR水平）.
因此公司有望率先成爲國內PAMID全國產化的龍頭之一，享受高價值量PAMD市場國內射頻芯片龍頭，擁抱千億級高端射頻前端市場，維持“增持”評級.
Yole預計2028年全球射頻前端市場規模將達到269億美元。公司作爲國內半導體射頻芯片龍頭，有望搶佔射頻前端份額高地，開啓千億級高端射頻前端市場，預計2023~2025年歸母淨利潤分別爲11.65/15.43/19.50億元，對應23/24/25年PE爲50.4/38.1/30.1倍，維持“增持”評級。
風險提示：行業波動的風險；競爭加劇風險；技術研發滯後風險；供應鏈交付風險。風