報告關鍵要素:
公司公告2023 年業績快報，預計實現營業收入8.24 億元，同比增長37.18%；實現歸母淨利潤6225.50 萬元，同比增長887.90%；實現扣非歸母淨利潤-7803.44 萬元，2022 年同期爲-6741.34 萬元。
投資要點:
積極開拓海內外市場，Q4 單季度營收提速增長。公司業績快報整體符合預期，2023 年營收增速爲37.18%，略高於此前業績預告營收35.00%至39.00%增速的區間中值；歸母淨利潤爲6225.50 萬元，同樣略高於業績預告歸母淨利潤5500.00 萬元至6600.00 萬元的區間中值。單季度看，公司2023Q4 營業收入預計爲3.59 億元，同比增長42.89%，增速高於2023 年前三季度累計營收同比增速以及2023Q3 單季度營收同比增速；2023Q4 歸母淨利潤預計爲0.58 億元，同比大幅增長129.36%，增速較2023 年前三季度累計歸母淨利潤同比增速略微提升。營收規模的提速增長以及歸母淨利潤的大幅增長，主要受益於公司深耕行業大客戶、下沉中小企業以及併購北京博超爲業績帶來積極影響。
優化海外市場營銷網絡，拳頭產品獲得客戶認可。公司通過新設分支機構、延攬本土化英才、優化全球渠道商網絡體系等加強建設在海外市場的營銷網絡體系，從而更好地實現本地化營銷，提升市場推廣效率，也能更有效地爲當地的客戶提供技術支持。公司的拳頭產品ZWCAD 和ZW3D均發佈2024 新版本，其效率穩定性和功能豐富度的顯著提升獲得了客戶的認可。營銷網絡的優化疊加產品性能的提升，助力公司在海外市場的品牌力影響力進一步提升。
盈利預測與投資建議：根據業績快報我們略微調整此前的盈利預測，預計公司2023-2025 年營業收入分別爲8.24/10.80/14.05 億元（調整前爲8.24/10.80/14.04 億元），歸母淨利潤分別爲0.62/1.28/2.39 億元（調整前爲0.61/1.28/2.39 億元），對應2 月29 日收盤價PE 分別爲156.80/76.28/40.86X，維持“增持”評級。
風險因素：市場拓展不及預期，產品研發不及預期，地緣政治風險，行業競爭加劇，商譽減值風險。