①氫能電池製造商重塑能源赴港上市，市場地位如何？ ②燃料電池市場空間巨大，未來增速有多快？
財聯社3月1日訊（編輯 馮軼）2月29日，上海重塑能源集團股份有限公司遞表港交所主板，中金公司爲其獨家保薦人。
招股書顯示，重塑能源成立於2015年，專注於氫燃料電池系統、氫能裝備及相關零部件的設計、開發、製造和銷售，並提供滿足客戶需求的氫燃料電池工程開發服務。
據弗若斯特沙利文的資料，按2022年已售重卡氫燃料電池系統的總輸出功率計，公司位居中國氫燃料電池系統市場第一，市場份額爲25.9%。
重塑能源透露，本次融資將主要用於氫燃料電池系統、氫能裝備的研發及擴產；海外市場業務拓展等。
此前，港股已有兩家氫能燃料電池概念股上市，分別是AH兩地上市的億華通(02402.HK)及去年登陸港交所的國鴻氫能(09663.HK)。
值得注意的是，從兩家公司的上市經驗來看，港股市場對氫能概念的接受程度相當有限。
2023年1月，億華通上市每股發行價爲60港元，面向散戶部分獲得0.29倍超額認購。截至發稿，億華通港股報35.40港元每股，較上市發行價近乎“腰斬”。
國鴻氫能則於2023年12月登陸港交所，公開發售時僅獲0.18倍超額認購，上市首日盤中一度大跌25%，而目前公司股價也仍處於破發狀態。
行業層面，2022年全球氫燃料電池行業的市場規模已達到58億美元，自2018年起以37.6%的複合年增長率增長。預計全球氫燃料電池行業的市場規模將於2027年達到820億美元。
同期，全球氫燃料電池銷量由2018年的784.8MW增至2022年的3194.0MW，以42.0%的複合年增長率增長。燃料電池汽車則是主要驅動因素，預計到2027年全球氫燃料電池市場將達到48754.2MW，期間複合年增長率預計爲72.5%。
而中國氫燃料電池行業的市場規模也已由2018年的人民幣7億元增至2022年的29億元，複合年增長率爲41.8%。預計將於2027年達到人民幣293億元。
按2022年銷量計，中國佔到全球燃料電池系統市場份額約18.9%，氫燃料電池系統銷量達至603.0MW，2018年至2022年複合年增長率爲79.1%，預計將於2027年達至13053.5MW。
業績顯示，2021年、2022年及2023年前9個月，重塑能源實現收入分別爲約5.24億元、6.05億元、2.19億元；同期公司虧損分別爲約6.54億元、5.46億元、4.60億元，合計逾11億元。
作爲對比，2021、2022年及2023年前5個月，國鴻氫能的營收分別爲4.57億元、7.48億元及1.43億元，淨虧損則爲7.03億元、2.80億元及0.88億元
億華通方面，2023年營收約8.01億元，淨虧損2.26億元。而2021及2022年，億華通營收分別爲6.29億元及7.38億元，在三家公司中相對領先，同期虧損分別爲1.62億元和1.66億元。
僅從營收及業績層面看，無論是業績規模還是虧損角度，重塑能源相對兩家已經在港上市的氫能企業並不具備優勢，甚至有所落後。
因此，重塑能源未來上市融資的估值及後續走勢也很有可能與前兩家公司遇到相似的處境。
此外，重塑能源也提示稱，目前政府對氫能市場的政府扶持政策、燃料電池汽車的需求以及產業技術路徑都存在不確定性，潛在風險因素對公司業務也可能產生重大影響
