首先，在产品方面，公司自主研发了靶材关键制造装备，构建了较为完善的自主知识产权保护体系，在努力扩大高纯溅射靶材市场份额的同时完善半导体精密零部件、第三代半导体关键材料的布局。其次，在项目方面，公司积极推进相关项目建设，增强公司整体盈利能力。2023 年，控股子公司已搭建完成国内首条具备世界先进水平、自主化设计的第三代半导体功率器件模组核心材料制造生产线，产品已初步获得市场认可。韩国基地也已经完成注册，助力公司发力国际市场，提高公司产品的市场占有率以及国际竞争力。2023 年收入穩步增長，看好公司三大業務佈局，維持“買入”評級
2024 年2 月28 日，公司發佈2023 年業績快報。2023 年，公司實現營收25.76億元，同比+10.80%；歸母淨利潤2.32 億元，同比-12.08%；扣非淨利潤1.59 億元，同比-24.60%。2023Q4單季度實現營收7.25 億元，同比+13.46%，環比+10.73%；歸母淨利潤0.39 億元，同比-7.73%，環比-3.55%；扣非淨利潤0.19 億元，同比-40.99%，環比-54.79%。2023 利潤下滑，主要是新項目的擴產費用增加、產品銷售結構變化、新品開發試製增加等因素的影響。根據公司業績快報指引，我們小幅下調公司業績，預計2023-2025 年歸母淨利潤爲2.32/3.54/4.63 億元（前值爲2.31/3.54/4.63 億元），對應EPS 爲0.88/1.33/1.74 元（前值爲0.87/1.34/1.74 元），當前股價對應PE 爲53.8/35.3/27.0 倍，我們持續看好公司靶材、零部件和第三代半導體材料的遠期成長空間，維持“買入”評級。
專注主營業務，持續提升核心競爭力
首先，在產品方面，公司自主研發了靶材關鍵製造裝備，構建了較爲完善的自主知識產權保護體系，在努力擴大高純濺射靶材市場份額的同時完善半導體精密零部件、第三代半導體關鍵材料的佈局。其次，在項目方面，公司積極推進相關項目建設，增強公司整體盈利能力。2023 年，控股子公司已搭建完成國內首條具備世界先進水平、自主化設計的第三代半導體功率器件模組核心材料製造生產線，產品已初步獲得市場認可。韓國基地也已經完成註冊，助力公司發力國際市場，提高公司產品的市場佔有率以及國際競爭力。
持續加大研發投入，零部件業務快速成長，打造新增長極
公司重視研發，2023Q1-Q3 研發費用率達6.26%。持續研發加速了公司項目產業化進度，公司年產7 萬個超大規模集成電路用超高純金屬濺射靶材產業化項目持續推進中。同時，公司持續完善半導體精密零部件相關業務佈局,2023Q3 零部件業務實現營收1.68 億元，環比+39.87%，有望成爲拉動公司業績的新增長極。
風險提示：下游需求不及預期；技術研發不及預期；客戶導入不及預期。
