業績簡評
2024 年2 月29 日，公司發佈2023 年度業績快報。
收入端：收入首次超過一億美元。公司 2023 全年預計實現營業收入8.2 億元，yoy+37.2%，約爲中國軟件行業增速3倍 （中國軟件行業23 年同比增速13.4%）。2023Q4 預計實現營業收入3.6 億元，yoy+42.9%。
利潤端：利潤明確拐點向上。歸母淨利-公司2023 全年預計實現歸母淨利潤0.62 億元，yoy+887.9%。2023Q4 預計實現歸母淨利潤0.58 億元，yoy+129.4%。扣非歸母淨利-公司2023 全年預計實現歸母扣非淨利潤-0.78 億元，yoy-15.8%。
2023Q4 實現扣非歸母淨利潤-0.09 億元，同比轉盈爲虧。公司23 年獲約7,500 萬政府補助。
業務端：把握出海機遇、銷售網絡升級、加速兼併收購步伐。
1）把握出海機遇：公司通過新設分支機構、延攬本土化英才、優化全球渠道網絡體系等戰略，海外市場顯著增長（1-3Q23海外收入yoy+71.3%）。2）銷售網絡升級：公司踐行下沉中小企業+聚焦大客戶業務策略，在佈局重點省市同時，與行業頭部重點客戶取得重要進展。3）加快兼併收購步伐：23 年，公司收購博超提升在電力電網、數字城市、軌道交通等行業的業務開拓能力；收購英國老牌龍頭CFD公司CHAM爲CAE產品補足CFD 領域拼圖，完善研發設計軟件品類矩陣，提升全球化服務能力。我們認爲，23 年是公司業務穩健發展、有序提升的重要一年，爲之後的快速增長奠定基礎。
估值歷史底部位置。我們認爲，公司擁有自主可控3D 幾何建模內核，處於行業領先地位，相關標杆客戶進展順利，保持CAD 國產市佔率第一地位不動搖。目前公司位置低於12XPS，處於歷史估值底部位置。
盈利預測、估值與評級
我們調整公司23~25 年營業收入預測爲8.24/10.33/12.91 億元；調整 23~25 年歸母淨利潤爲0.60/1.10/1.73 億元。公司股票現價對應PS 估值爲11.9/8.7/6.9 倍，維持“買入”評級。
風險提示
市場競爭加劇導致盈利能力受到階段性擠壓的風險；3D 產品研發不及預期的風險；悟空平台客戶反饋不及預期的風險。