消费电子占比较高，汽车、工业深入拓展。根据公司在投资者关系活动记录表中披露，目前公司收入结构中，下游消费类占比约60%-70%，电子雷管占比接近15%，剩下的是分别是汽车和工业品。基于公司在手机、可穿戴设备等消费电子领域的优势地位，公司积极拓展工控、医疗电子、汽车电子和网络通讯等市场领域。受益於下游客戶新機發布及需求復甦，公司2023 年業績實現快速增長。
公司預計2023 年實現收入8.87 億元，同比+15.60%；實現歸母淨利潤2.00 億元，同比+36.87%。單季度看，2023Q4 公司實現收入2.52 億元，同比+65.34%，環比-3.68%；實現歸母淨利潤0.81 億元，同比扭虧，環比+61.91%。
盈利能力穩步回升，高毛利產品佔比持續提升。公司預計2023 年歸母淨利潤率爲22.52%，同比+3.50pct；預計2023Q4 歸母淨利潤率爲32.21%，同比+38.03pct，環比+13.05pct。2023Q4 單季度歸母淨利率大幅提升，主要受四季度公司產品結構大幅改善，高毛利率產品佔比提升所致。展望2024 年，伴隨公司產品在客戶新機型的順利量產、高價值量高毛利率新產品的推出以及老產品的持續升級，公司盈利能力有望維持穩定。
消費電子佔比較高，汽車、工業深入拓展。根據公司在投資者關係活動記錄表中披露，目前公司收入結構中，下游消費類佔比約60%-70%，電子雷管佔比接近15%，剩下的是分別是汽車和工業品。基於公司在手機、可穿戴設備等消費電子領域的優勢地位，公司積極拓展工控、醫療電子、汽車電子和網絡通訊等市場領域。
2023Q4 全球智能手機出貨同比回正，預計2024 年有望延續增長。根據Canalys 數據，2023 年全球智能手機出貨量11.4 億部，同比-4.0%。其中，2023Q4 全球智能手機出貨量3.2 億部，同比+8.0%，結束了連續七個季度的下滑。市場結構方面，2023Q4 華爲強勢回歸，在中國大陸地區出貨量同比+47%，市佔率達高達14%，排名第四。根據Canalys 預測，2024 年全球智能手機市場將擴張4%。
子公司賽米墾拓新三板掛牌，數碼雷管業務有望迎來新發展。公司控股子公司賽米墾拓於2024 年1 月22 日在新三板正式掛牌，其主營民爆行業電子控制模塊、編碼器及起爆控制器等產品的研發、設計及銷售。賽米墾拓本次在新三板掛牌，有利於其拓展融資渠道，增強市場競爭能力。
盈利預測： 我們預計公司2023/2024/2025 年歸母淨利潤分別爲2.00/2.81/3.79 億元，對應2 月28 日股價PE 分別爲31/22/16 倍，維持“買入”評級。
風險提示：新品研發不及預期、客戶拓展不及預期、行業競爭加劇。
