盈利预测与投资建议。预计公司24-26 年归母净利润12.32/16.23/20.44 亿元，维持公司合理价值145.74 元/股的观点不变，维持“买入”评级。核心觀點：
23 年業績快速增長，新客戶、新市場開發取得成效。公司發佈23 年報。23 年，公司營收38.88 億元，YoY+35.34%，主要原因是受益於國內半導體行業設備需求的不斷增加，銷售訂單持續增長；新客戶拓展、新市場開發等方面均取得一定成效；新產品得到客戶認可，訂單量穩步增長；歸母淨利潤9.11 億元，YoY+36.21%；毛利率51.99%，YoY+3.09pct；淨利率23.42%，YoY+0.15pct；合同負債8.76 億元，QoQ+1.31 億元。23 年Q4，公司營收11.39 億元，YoY+27.22%，QoQ-0.13%；歸母淨利潤2.38 億元，YoY+4.51%，QoQ+2.02%；毛利率49.17%，YoY-3.98pct，QoQ-6.19pct；淨利率20.9%，YoY-4.54pct，QoQ+0.44pct。
技術競爭優勢顯著，穩步推進設備平台化佈局。根據公司23 年報，公司設備產品平台化穩步推進，目前形成了清洗、半導體電鍍、立式爐管、Track、PECVD、無應力拋光設備/後道先進封裝工藝設備以及硅材料襯底製造工藝設備等，工藝和客戶覆蓋度快速提升。公司清洗設備技術國際領先；公司成功開發了前道銅互連電鍍設備及電鍍工藝，整機設備已進入量產驗證，並已部分實現產線量產，確立了公司在本土 12寸銅互連電鍍設備市場的龍頭地位，同時也成功開發了先進封裝電鍍設備、三維 TSV 電鍍設備和高速電鍍設備，填補國內空白並形成批量銷售；公司推出前道塗膠顯影設備，採用公司具有全球專利申請保護的垂直交叉式架構，目前已進入客戶端驗證階段。
盈利預測與投資建議。預計公司24-26 年歸母淨利潤12.32/16.23/20.44 億元，維持公司合理價值145.74 元/股的觀點不變，維持“買入”評級。
風險提示。行業週期波動；客戶拓展不及預期；市場競爭加劇。
