事件概述
公司發佈2023 年年報，2023 年公司實現營業收入50.4 億元，同比增長18.93%，歸母淨利潤6.41 億元，同比增長47.98%%，扣非歸母淨利潤5.92 億元，同比增長60.88%，毛利率35.35%，同比提升2.35pct，淨利率14.68%，同比提升2.29pct。
經測算，公司23Q4 實現營業收入13.64 億元，同比增長29.09%%，環比增長1.49%，歸母淨利潤1.63 億元，同比增長541.12%，環比下降26.58%，毛利率36.96%，同比提升6.61pct，環比提升0.69pct，淨利率14.06%，同比提升12.28pct，環比下降4.39pct。
23 年營收創歷史新高，24 年有望再創佳績
2023 年公司營收達50.4 億元，同比增長18.93%，創歷史新高，營收高增主要系消費及通訊市場回暖，且公司在新能源車、光伏儲能、數據中心及物聯網等新領域拓展順利；23 年得益於總體稼動率回升及新品拓展順利，公司盈利能力進一步提升，23 年毛利率提升2.35pct 至35.35%。
展望24 年，受益於消費電子復甦及新品拓展順利，24 年1 月營收再創新高，預計後續消費電子將進一步復甦，公司有望再創佳績。
持續開拓新業務，爲成長注入新動能
1）汽車電子領域：公司在汽車電子領域佈局多年，與戰略大客戶合作的深度和廣度在持續提升，高端客戶新項目持續順利推動中。公司汽車電子產品應用領域廣泛，涵蓋汽車電池管理系統、智能駕駛系統、OBC、車聯網、大燈控制系統、電機管理系統、車身控制系統、智能座艙、熱管理系統等，汽車電子業務將爲公司長期持續穩定增長奠定堅實基礎。2）光伏儲能：深耕多年，，目前已經取得了國內外行業標杆企業認可，公司成功開發專用新型大功率元器件，不斷創新產品與技術、優化經營模式，整合資源，爲行業突破後的快速發展做好準備。3）數據中心：AI 發展對電源管理的電感元器件提出了挑戰，公司產品能夠持續滿足高端客戶不斷髮展的需求，並得到了高端客戶持續認可，算力市場規模應用蓬勃發展，各類信息交互、處理、計算等相關電子產品將給公司帶來巨大的增量市場和全新的應用場景，後續有望成爲公司增長重要動力。
投資建議
考慮公司雖新品持續放量但總體宏觀仍存在不確定性，我們預計公司2024/2025/2026 年歸母淨利潤分別爲9.5/12.27/15.61 億元，（此前24/25 年利潤預計爲10.06/12.92 億元），按照2024/2/29 收盤價， PE 爲23.3/18/14.2 倍，維持“買入”評級。
風險提示
新建產能不及預期，下游需求不及預期、未及時籌足項目建設資金風險、外圍環境波動風險。