①30年期國債活躍券230023收益率最低報2.49%，創下近年來新低，同時跌破MLF2.5%的利率水平； ②債市火爆與資金積極湧入有關，銀行自營、保險資金、理財資金近期紛紛將目標瞄準債市。資產荒加上流動性，目前這波債券牛市看不到反轉的跡象。
財聯社2月28日訊（記者 梁柯志）開年以來，債市持續走強，主要品種收益率屢創新低。28日下午交易時段，30年期國債活躍券230023收益率跌破2.5%，最低報2.49%，創下近年來新低，同時跌破MLF2.5%的利率水平。
當日下午，深圳某券商固收首席對財聯社記者表示，市場“太瘋狂了”，沒有想到收益率下降這麼快。
有市場人士表示，30年國債收益率低於MLF利率，這個等於說低於央行一年期借款的政策利率，十分誇張。
數據顯示，2月27日，10年國債活躍券利率報價2.375%附近；30年國債活躍券利率水平在2.541%附近。
2月28日，天風證券固收團隊發佈觀點指出，目前的政策狀態可能不足以扭轉2021年以來的超長期預期和資產荒邏輯，30y-10y國債期限利差20BP可能仍然有進一步收窄的可能，如果按照15-20BP的利差估計，對應30年國債利率低點可能在2.35-2.45%。
同日，北京某大型券商研究所負責人對財聯社表示，現在融資市場比較弱，但是央行貨幣供應一直比較穩，間接造成大量資金滯留在銀行間。資產荒加上流動性，目前這波債券牛市看不到反轉的跡象。
超長債受大力追捧
開年以來，在經濟基本面修復仍偏弱、市場寬鬆預期反覆發酵、資金面整體平穩均衡、疊加“股債蹺蹺板”效應影響之下，機構配置需求較強，長端利率突破下行，超長債也逐漸成爲主力品種。
長端資產，特別是超長債表現更爲強勁，收益率和期限利差均壓降至歷史極低分位，收益率曲線整體平坦化。
截至2月23日數據，10Y、30Y國債收益率分別較年初下行16BP、26BP至2.40%、2.58%，二者期限利差壓縮10BP至18BP，均已處於歷史極低分位水平。
近日，民生證券固收譚逸鳴團隊發佈觀點認爲，當下債市狂飆三個主因，一是市場對經濟基本面弱修復以及政策端“呵護”穩步推進，有較強的一致預期，多頭交易情緒較濃；二是供需失衡，無論是利率債供給或是信用供給，3月之前均較少，機構明顯欠配；三是貨幣政策雖然有“防空轉”和外圍因素的考慮，但“呵護”流動性平穩仍是基調，“保駕護航”之下，資金面整體寬鬆。
此外，中期來看仍有降息預期，畢竟當下實際利率偏高。
火爆的行情引發部分機構人士擔心。上述北京券商人士表示，在經濟環境和機構剛需等多種客觀因素博弈下，市場也很無奈。但是長期以往債市風險又會積聚。短期調整的話，可能只能寄希望監管的引導和干預。
久期匹配、收益剛性導致機構理性搶購
債市火爆，與機構積極湧入關係密切。
2月21日，某股份行債券交易團隊負責人對財聯社表示，2月LPR超預期下降，從銀行資產比價效應看利多債市，從預期後續繼續降息角度也利多債市。市場情緒目前非常好，開始預期下一次降息。
在保險機構，2月28日，財信人壽資產管理部投資經理王子路在接受機構調研時表示，城投、地產信用品資產存量票息資產到期後，再投資的壓力明顯增加，疊加開門紅壽險保費收入大量增加帶來配置壓力。
在配置方面上，王子路認爲壽險產品的期限通常較長，傳統壽險產品的期限通常在15年以上，有些終身壽險產品的期限甚至可高達30年。這就要求壽險機構的資產負債久期相匹配原則。
衆多因素也導致險資青睞超長期債券。
另外，理財產品也在調倉轉向長期債券。2月28日，中金公司發佈最新報告認爲，理財減配存款轉向中長期債券或將成爲趨勢。依據包括，2022年底以來，3年期大額存單利率持續低於同久期信用債模擬組合持有到期收益率，存款類資產配置價值已經有所下降。
在理財選擇的替代性資產中，中金公司認爲主要是信用債和利率債，近期，3Y AA級城投債/中短票到期收益率均爲2.77%、固收類理財利率債配置比例僅在約3.2%。
值得關注的是，中金公司認爲，“資產荒”背景下，判斷理財產品業績基準未來可能下行。