金吾財訊 | 中信建投發研報指，藥明合聯(02268)是全球領先的ADCCRDMO外包服務商，擁有從藥物發現、CMC到商業化生產的全面“端到端”服務能力，2022年以收入計算排名全球第二，以項目數計算排名全球第一。2023年公司預計全年營收增長超過100%，淨利潤增長超過80%，受益於全球ADC行業的快速發展以及公司未來臨床後期及商業化項目的持續增加，該行預計公司仍將保持快速增長。同時隨着公司自有產能的投產和委託生產的減少，公司盈利能力也有望逐漸迎來改善。
該行預計公司2023-2025年營收爲20.1億元、30.1億元以及44.4億元，對應增速103%、50%以及47%，預計公司2023-2025年淨利潤3.0億元、5.9億元以及8.9億元，預計經調整淨利潤分別爲4.1億元、7.1億元以及9.9億元，對應增速111%、74%以及39%。作爲ADCCRDMO領域龍頭，該行看好公司長期發展潛力，首次覆蓋，給予“買入”評級。