23Q4 單季度營收環比+11.94%， 歸母淨利潤環比扭虧爲盈，符合預期。
2024 年2 月24 日，公司業績快報公告2023 年營收13.11 億元，同比下降21.51%，歸母淨利潤-2.36 億元，同比由盈轉虧，扣非歸母淨利潤-3.22 億元，同比由盈轉虧，營收同比下降系終端市場需求疲軟，淨利潤同比下降主要受毛利率下降、銷售/管理/研發費用提升以及股份支付費用影響。若剔除股份支付費用2.21 億元影響，歸母淨利潤-0.15 億元，扣非歸母淨利潤-1.01 億元。
測算23Q4 單季度營收3.10 億元，環比增長11.94%，歸母淨利潤0.15 億元，環比扭虧爲盈，扣非歸母淨利潤-0.08 億元，環比虧損收窄1.28 億元。
主要下游除光儲外均呈現回暖，汽車市場需求穩健成長，消費電子逐步復甦。
23Q3 單季度泛能源領域營收1.55 億元，營收佔比55.9%；汽車領域0.89億元，營收佔比32.1%；消費電子領域0.35 億元，營收佔比12.6%。
(1)泛能源領域：光儲市場下游客戶仍處於去庫存狀態，傳統工業市場則於23Q3 觀察到明顯企穩好轉跡象。(2)汽車領域：汽車電子需求仍在穩健增長，且汽車市場23Q3 已明顯回暖。(3)消費電子領域：23H1 消費電子市場顯現復甦跡象，終端客戶庫存回到合理水平，有逐漸恢復和增長趨勢。
三大業務產品研發持續推進，關注新產品放量貢獻增量營收。
23Q3 單季度信號鏈營收1.41 億元，營收佔比50.9%；電源管理0.94 億元，營收佔比33.9%；傳感器0.42 億元，營收佔比15.1%。公司三大產品研發順利，將於2024 年貢獻增量營收。
(1)信號鏈方面：功能安全主驅隔離驅動預計於2024 年量產，應用於光伏逆變器和工業電機驅動上的隔離驅動正逐步替代光耦驅動。(2)電源管理方面：
新一代隔離半橋驅動及多路半橋馬達驅動23Q3 已陸續量產並開始逐步上量；供電電源LDO 已實現部分客戶導入，24 年有望逐步貢獻增量營收；高邊開關相關產品將於24 年實現量產。(3)傳感器方面：24 年磁電流傳感器有望逐步拓展至汽車三電系統，磁角度和磁開關傳感器等也將逐漸產生營收貢獻。
國內車規級模擬芯片領軍，“內生+外延”完善產品矩陣，維持“增持”評級。
公司是國內模擬芯片領軍，高研發投入佈局三大業務，擬收購昆騰微拓展信號鏈與音頻SoC 產品矩陣，預計2023~2025 年歸母淨利潤爲-2.36/0.38/2.29億元，對應23/24/25 年PE 爲-77.0/472.3/79.3 倍，維持“增持”評級。
風險提示：國際貿易摩擦風險；核心競爭力風險；經營風險；財務風險等。