投资价值分析：稳健的业绩和股息提升公司价值。政策助力煤机龙头稳健增长。①保供政策下预计我国未来煤炭产量维持高位，相应煤机需求，尤其是老旧煤机的替代化需求预计大幅增加；②煤炭安全生产费用提取标准提高以及智能化煤矿建支撑板块投资；③俄罗斯、印尼等海外煤机需求也有望带来增量；④新建产能为煤炭行业设计院带来业务增量；⑤业绩增长和分红率提升有望提高分红。公司業務板塊齊全，子公司專業分工明確，一體化發展優勢顯著。公司產品服務於地質勘探-煤礦建設-採煤-運輸-清潔用煤全生命週期，機械產品、安全裝備、煤炭生產板塊是公司收入和利潤的主要來源，相關業務主要由子公司天瑪智控、山西煤機、天地奔牛、煤科院、天地王坡等負責開展。智能化開採爲客戶提供煤炭產業有關業務的一攬子解決方案，對科研與設計能力、製造與運營、產品與服務的要求較高，公司一體化發展優勢顯著。
煤炭科技國家隊，科技實力強。公司擁有多個國家級省級科研平台，人才隊伍和科技創新體系完善，科研經費持續投入，取得大批重大科技成果。
煤機行業壁壘高，公司三機業務領先。煤機行業在產品准入、資金、技術、品牌等方面有較高的壁壘，沒有新入局者，格局穩定。天地科技煤機裝備製造產業鏈發展完善，市佔率接近12%，多年來穩居行業第一，公司採掘機、掘進機、刮板輸送機市佔率分別爲33.1%（第一）、6.4%（第五）、19.0%（第二）。煤礦專用儀器儀表市佔率64.70%，處於絕對領先地位。公司煤機業務毛利率長期維持30%以上。
投資價值分析：穩健的業績和股息提升公司價值。政策助力煤機龍頭穩健增長。①保供政策下預計我國未來煤炭產量維持高位，相應煤機需求，尤其是老舊煤機的替代化需求預計大幅增加；②煤炭安全生產費用提取標準提高以及智能化煤礦建支撐板塊投資；③俄羅斯、印尼等海外煤機需求也有望帶來增量；④新建產能爲煤炭行業設計院帶來業務增量；⑤業績增長和分紅率提升有望提高分紅。
盈利預測與估值：預計公司2023-2025 年收入分別爲306.9/334.1/364.7億元，歸屬母公司淨利潤分別爲24.3/26.3/29.2 億元，每股收益分別爲0.59/0.64/0.71 元。按照股息率4%目標，我們認爲公司2024 年合理估值區間在7.2-7.7 元，對應當前股價空間約爲9.1%-16.4%。考慮煤機行業格局穩定，未來隨着煤炭產能產量增長，煤機替代需求整體增加，且在智能化發展趨勢下行業集中度提升。公司作爲央企煤機龍頭，產品高端，未來業績有望平穩增長，且公司分紅穩定，維持“買入”評級。
風險提示：經濟放緩導致煤炭需求下降、固定資產投資放緩、安全生產事故影響、應收賬款不能及時回款的風險。