积极回购股份计划实施激励，彰显公司发展信心。2023 年8 月21 日公司公告称，同意使用部分超募基金以集中竞价方式回购公司股份，并在未来适宜时间全部用于员工持股计划或股权激励，截止2024 年1 月31日，公司已累计回购股份266 万股，占公司目前总股本比例的1.80%，公司回购彰显发展信心，后续激励计划推出将有利于长期发展。事件：公司發佈2023 年業績快報，2023 年公司實現營業總收入5.76 億元，同比減少27.03%；分別實現歸母淨利潤/扣非歸母淨利潤1.01/0.94億元，同比減少11.97%/12.15%。
2023年業績下降主要系新簽訂單放緩、回款週期延長，四季度開始不利因素出現好轉。公司全年業績有所下滑，營收下降主要系受市場環境、政府財政壓力等多種因素影響，項目新建與招標進度遲滯，新簽訂單不達預期所致；淨利潤下降還與部分下游客戶資金鍊偏緊，回款週期延長，導致應收賬款計提壞賬準備金額增大相關。分季度看，2023 年第四季度公司實現營業收入2.25 億元，同比減少24.50%，環比增加349.12%；實現歸母淨利潤0.78 億元，同比增加74.03%，環比實現虧轉盈，業績迎來大幅修復，我們認爲可能與老港項目增補合同確認相關，同時四季度一般爲傳統工程項目回款旺季，部分壞賬準備可能存在轉回從而增厚利潤。
老港項目增補合同額1.425 億元，預計對公司2023 年業績產生積極影響。2024 年1 月19 日公司發佈《關於重大合同之補充協議的公告》，由於公司承接的老港暫存污泥處理服務項目實施過程中，買方向公司增加了雜質混拌處理等委託內容，同時將部分服務內容另行委託其他相關單位執行，因此本次補充合同共增加合同金額1.425 億元，由於老港項目已於2023 年一季度完成，因此本次增補合同確認預計對公司2023 年業績產生了積極影響。
積極回購股份計劃實施激勵，彰顯公司發展信心。2023 年8 月21 日公司公告稱，同意使用部分超募基金以集中競價方式回購公司股份，並在未來適宜時間全部用於員工持股計劃或股權激勵，截止2024 年1 月31日，公司已累計回購股份266 萬股，佔公司目前總股本比例的1.80%，公司回購彰顯發展信心，後續激勵計劃推出將有利於長期發展。
盈利預測：維持公司“增持”評級。根據公司2023 年業績快報，我們調整對公司的盈利預測，預計公司2023-2025 年實現營業收入5.76/6.19/6.61億元（前值爲4.76/5.41/6.19 億元），實現歸母淨利潤1.01/1.20/1.39 億元（前值爲0.54/0.99/1.19 億元），對應PE 分別爲16.20x/13.53x/11.75x。
風險提示：國內外宏觀形勢變化超出預期，技術及產品競爭力不及預期，訂單獲取及業務擴張不及預期，盈利預測與估值模型不及預期
