自有矿产资源丰富，拥有得天独厚的稀土、萤石等资源。通过购买白云鄂博西矿采矿权、收购包钢集团尾矿库资产、收购固阳矿山公司100%股权，公司自有矿产资源丰富。公司与包钢集团签订《排他性矿石供应协议》，由包钢集团向公司排他性供应白云鄂博原矿每年约1000 万吨。公司拥有储量巨大的尾矿库资源，稀土折氧化物储量约1382 万吨，萤石储量4392 万吨。包鋼股份是西部鋼鐵領軍企業。包鋼股份是全球最大的稀土工業基地和中國鋼鐵行業的重要基地，是中國西部地區最大的鋼鐵上市公司之一。包頭鋼鐵（集團）有限責任公司爲包鋼股份的控股股東，持股比例爲55.24%，實際控制人爲內蒙古自治區人民政府。
擁有每年1750 萬噸的鐵、鋼和材料配套能力。公司總體裝備水平達到國際一流水平，形成了以“板、管、軌、線”四條精品生產線爲核心的生產佈局。擁有CSP、寬厚板、國際先進水平的2250mm 熱連軋及配套冷軋連退、鍍鋅生產線等，產能970 萬噸；擁有直徑159mm、460mm 等5 條無縫管生產線，產能170 萬噸以上；擁有世界先進的2 條大型萬能軋鋼生產線和餘熱淬火生產線，產能210 萬噸；擁有線棒材、帶鋼等5 條生產線，產能320 萬噸。
2022 年產鐵1327.65 萬噸，產鋼1418.46 萬噸，生產商品坯材1344.27 萬噸，實現營業收入721.72 億元，上繳稅費27.31 億元。
自有礦產資源豐富，擁有得天獨厚的稀土、螢石等資源。通過購買白雲鄂博西礦採礦權、收購包鋼集團尾礦庫資產、收購固陽礦山公司100%股權，公司自有礦產資源豐富。公司與包鋼集團簽訂《排他性礦石供應協議》，由包鋼集團向公司排他性供應白雲鄂博原礦每年約1000 萬噸。公司擁有儲量巨大的尾礦庫資源，稀土折氧化物儲量約1382 萬噸，螢石儲量4392 萬噸。
出口是2023 年鋼材市場增長的一大亮點。據國家統計局數據，2023 年中國鋼材淨出口量爲8261 萬噸，同比增加45.6%。出口是2023 年鋼材市場增長的一大亮點，鋼鐵出口對國內市場供需兩端的平衡發揮了“關鍵少數”作用，其中汽車、船舶、家電等用鋼量較大的產品出口帶動性較強，鋼鐵產品的直接和間接出口保持增長有利於國內市場供需平衡。
盈利預測與評級。我們預計公司2023-2025 年EPS 分別爲0.011/0.034/0.047 元。公司擁有每年1750 萬噸的鐵、鋼和材料配套能力，自有礦產資源豐富，並且擁有得天獨厚的稀土、螢石等資源。基於以上原因，並參考公司近4 年較高的PE 水平，我們給予公司2024 年60 倍PE 估值，目標價2.04 元，首次覆蓋給予“優於大市”評級。
風險提示：國內投資增速放緩、鋼鐵產能整體過剩、能耗雙控政策影響行業。