事件
近日公司發佈2023 年業績快報，2023 年公司經營業績表現優異，公司2023年實現營收149.5 億元，同比增長21.3%；歸母淨利潤20.0 億元，同比增長21.6%。其中2023Q4 營收74.6 億元、歸母淨利潤9.7 億元、歸母扣非淨利潤9.0 億元。
點評：
投資收益穩定且可持續。截至2023 年三季報，公司投資收益爲8.9 億元，2023 年12 月公司轉讓湘榆新能源和通昭新能源，分別預計實現利潤4.19 億元和3.05 億元，合計7.24 億元，在Q4 歸母淨利潤中有較高佔比。公司對風電場實行滾動開發的計劃，實行“開發一批、轉讓一批、自持一批”的策略，根據需求端情況適時對風場進行轉讓。公司出售風場業務爲公司的一項經常性業務，實際是公司銷售風機及承接EPC業務的一種實現方式，未來也是公司可持續的主要業務之一，公司將圍繞此業務探索出一個新的商業模式。
公司風機銷量實現較快增長。根據風芒能源，2023 年公司累計中標約13.5GW，在我國整機商中排名第四；根據BNEF，2023 年公司新增吊裝容量約7.8GW，市佔率10%，相較於2022 年公司的銷售容量4.5GW有明顯提高。
海上風電新品推出，或將迎來銷售突破。2023 年風能展，公司重磅發佈了全球陸上最大的15MW 風電機組，以及13/16MW 海上風電機組，在大兆瓦機組發展道路上持續突破。其中公司已能夠爲15MW 風電機組配備自主設計的發電機和葉片。公司目前已組建主要佈局長江以北的海上營銷團隊，並開始參與海上項目的投標，公司預計海上項目的毛利率會高於陸上。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2023-2025 歸母淨利潤分別是20.0、24.2、28.7 億元，同比增長21.6%、20.7%、18.8%，截止2 月26 日的市值對應24-25 年PE 爲13.2、11.1 倍，維持“增持”評級。
風險因素：風電發展不及預期風險、原材料價格波動風險、行業競爭加劇風險。