財務要點：公司披露2023 年年度業績預告，全年實現歸母淨利潤1.9 億元-2.15億元，同比增長64.21%-85.81%。
接線盒出貨快速增長，全年業績符合預期。23 年業績預告營收淨利高增，全年業績符合預期。公司業績快速增長，主要得益於主業光伏接線盒出貨量的快速提升，2023 年公司持續拓展銷售渠道，二極管接線盒產品新拓展了大客戶通威股份，貢獻了較多銷量。新產品芯片接線盒已取得國內外多個專利，目前銷售的客戶有天合光能、無錫尚德、韓國韓華、REC 等，當前出貨量佔全部接線盒產品的比例約20%。同時，公司積極採取增加主要材料的自供比率、提升生產效率等多項措施，有效控制原材料成本，盈利能力得到進一步提升。
展望2024，龍頭企業產能擴張助力出貨量提升。23 年公司日生產規模爲30萬臺，即約1.1 億套/年，隨着江蘇大豐項目和越南項目未來建成投產，公司產能進一步提升，疊加新客戶的不斷拓展及存量客戶採購比重增加，將助力公司出貨量全年增長。同時，原材料價格波動趨緩，疊加產品升級迭代加快，毛利稍高的芯片接線盒銷售佔比提升，接線盒產品的單臺盈利能力有望保持穩定，24 年公司或將維持20%左右毛利率水平。
增資收購江洲汽車部件，進軍汽車內外飾。2 月20 日，公司公告擬以8,000萬元認購江蘇江洲汽車部件有限公司新增的1,040.82 萬元註冊資本，增資完成後，公司將持有江洲汽車部件51%的股權。江洲汽車部件從事汽車內外飾等零部件的生產與銷售，已成爲比亞迪等龍頭汽車公司合格供應商。據業績承諾，江洲汽車部件2024~2026 年淨利潤不低於0.3/0.4/0.5 億元。汽車內外飾主要生產工藝之一爲注塑工藝，與公司現有接線盒產品的生產技術存在較高的契合，將平緩公司光伏業務的成長週期波動，爲公司帶來新的業務增長點。
公司盈利預測及投資評級：我們預計公司2023-2025 年淨利潤分別爲1.98、3.10 和4.27 億元，對應EPS 分別爲1.65、2.59 和3.56 元。當前股價對應2023-2025 年PE 值分別爲27、18 和13 倍。維持“推薦”評級。
風險提示：行業貿易壁壘增加；下游需求不及預期；接線盒產品競爭加劇。