事件：公司近日公告：其全資子公司邁新生物以3200 萬元認購龍進生物新增的註冊資本600 萬元，剩餘部分計入資本公積。交易完成後，邁新生物持有龍進生物25.21%股權。
點評：
收購龍進生物部分股權，業績承諾高速增長：2 月25 日，九強生物宣佈其全資子公司邁新生物計劃以3200 萬元自有資金認購龍進生物新增註冊資本600 萬元。龍進生物本次投資前估值爲人民幣9,493.38 萬元，交易後邁新生物將持有龍進生物25.21%股權。另外，邁新生物要求龍進生物除創始股東外其他現有股東在自本次交易完成後 12 個月內，以不高於 6.66 元/一元註冊資本的收購均價自龍進生物現有股東處合計收購不少於本次交易前龍進生物27%股權。同時，龍進生物承諾2024 年至2026 年營業收入不低於500 萬元、800 萬元、1200 萬元，或三年營業收入累計不低於 2,500 萬元。如未達標，邁新生物有權要求龍進生物就門檻值與實際值之間差額的50%進行補償；如達標，將按實際收入值超出部分乘以20%的金額髮放獎金。
業務協同做強病理板塊，打造平台型企業更進一步：龍進生物主要業務聚焦於腫瘤分子病理診斷領域，覆蓋腫瘤從早期篩查、腫瘤鑑別診斷、腫瘤治療指導用藥以及腫瘤預後等不同層面的臨床診斷需求。公司主導產品爲FISH 系列產品。目前已經上市170 多種FISH 探針，擁有NMPA 三類證1 個，一類證100 餘個以及多項CE 認證，與邁新生物業務協同性強，龍進生物可充分利用邁新現有客戶資源，併發揮九強生物、國藥投資的渠道優勢及品牌效應，預計在未來5 年內可實現較高營業收入增速，實現高速發展。同時，邁新生物作爲九強生物病理診斷事業部的一部分，收購龍進生物成爲其事業部制改革後病理診斷領域的里程碑事件，對於九強生物做大做強病理診斷業務，打造平台型企業具有重要戰略意義。
盈利預測、估值與評級：我們看好公司新的戰略發展規劃的推進，以及國藥的持續賦能，我們維持2023-2025 年歸母淨利潤預測爲5.22/6.73/8.34 億元，現價對應23-25 年PE 爲23/17/14 倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：集採降價超預期風險、銷售模式變動風險、新產品研發上市進度不及預期風險、違規行爲導致股價不穩定風險。