加大航空航天等领域难加工材料研究。国内航空航天市场发展势头迅猛，对切削刀具的需求也水涨船高，根据公司23 年中报，公司近年来一直持续进行相关刀具的研究开发，已在耐热合金加工用涂层刀具研究开发方面取得了一定的成果。核心觀點：
根據公司業績快報，23 年公司實現收入7.94 億元，同比+32%，歸母淨利潤1.58 億元，同比-5%，扣非歸母淨利潤1.49 億元，同比-5%，業績符合預期。2023 年，公司持續加大研發投入，加強內部管理，積極開拓市場，推動新增產能落地，產品供應能力增加，產銷量同比提升，各項業務平穩增長。
Q4 利潤率有一定提升。其中Q4 收入2.06 億元，同比+4%，歸母淨利潤0.52 億元，同比-12%，單季度淨利率提升至25%。Q4 收入環比略少，主要是整刀減少影響，數控刀片數量減少但價格有所提升。單季度利潤率持續提升，主要是整刀毛利率提升及其佔比下降。
加大航空航天等領域難加工材料研究。國內航空航天市場發展勢頭迅猛，對切削刀具的需求也水漲船高，根據公司23 年中報，公司近年來一直持續進行相關刀具的研究開發，已在耐熱合金加工用塗層刀具研究開發方面取得了一定的成果。
整體硬質合金逐漸放量。整體硬質合金刀具在3C、模具、航空航天、汽車等領域都有大量的應用，根據公司23 年中報，公司已積極進行相關技術佈局，具備了較爲成熟的開發製造能力，未來公司將在該領域加大投入，積極實現技術突破。
盈利預測與投資建議。預計公司23-25 年歸母淨利潤分別爲1.58/2.30/3.18 億元，參考可比公司估值，我們給予公司24 年25 倍PE，對應合理價值92.84 元/股，維持“買入”評級。
風險提示。宏觀經濟波動風險；外部環境的不確定性風險；行業和市場競爭風險等。
