本報告導讀:
2023 年收入同比增長,歸母淨利潤扭虧爲盈。高端旗艦產品開拓消費電子第二成長曲線,智能安防產品矩陣不斷擴張。
投資要點:
維持“增持”評 級,維持目標價爲68.20元。考慮公司在手機與智能安防領域的成長性,維持24-25 年EPS 爲0.62/1.28 元。公司兩款高端50M 像素CIS 產品性能行業領先,有望受益於未來新機發布。參考半導體設計可比公司平均估值,給予其2024 年110 倍PE,維持目標價68.20 元。
2023 年收入同比增長,歸母淨利潤扭虧爲盈。公司2023 年在消費電子和機器視覺領域加強產品研發與銷售,2023 年實現營收28.57 億元,較上年同比增加15.08%;歸母淨利潤1371 萬元,扣非歸母淨利潤64 萬元,均實現扭虧爲盈。
高端旗艦產品開拓消費電子第二成長曲線,智能安防產品矩陣不斷擴張。(1)消費電子領域:公司在中低階領域市佔率持續提升;高階產品開闢第二增長曲線, 5000 萬像素產品SC550XS 量產出貨順利,新旗艦SC580XS 已接受送樣,預計2024 年Q1 實現量產,該產品搭載思特威新一代像素技術SFCPixel?-2 等多項技術和工藝,以高動態範圍、低噪聲、100%全像素對焦、超低功耗等性能優勢,爲旗艦級智能手機主攝帶來出色的質感影像。(2)安防領域:公司發佈多顆應用於機器視覺的專業級CIS 產品,產品矩陣不斷擴充,支撐公司機器視覺任務增長迅速。
催化劑:需求逐步回暖;高端CIS 產品加速放量。
風險提示:技術研發不及預期;市場競爭加劇。