投資要點
2024 年2 月23 日，公司發佈《2023 年度業績快報公告》和《關於以集中競價交易方式回購公司股份方案的公告》。
全年業績呈逐季增長態勢，積極回購彰顯信心得益於終端需求復甦，以及公司不斷拓展產品矩陣同時客戶粘性增加，2023 年公司實現營收17.80 億元，同比增長36.87%；歸母淨利潤2.61 億元，同比增長6.15%；扣非歸母淨利潤2.51 億元，同比增長5.78%。
單季度看，23Q4 公司實現營收5.75 億元，同比增長124.78%，環比增長5.34%；歸母淨利潤0.81 億元，同比大幅增長，環比增長1.98%；扣非歸母淨利潤0.75 億元，同比扭虧爲盈，環比減少4.89%。
此外，公司擬以集中競價交易方式回購公司已發行的部分人民幣普通股（A 股）股票，回購股份將全部用於實施股權激勵和員工持股計劃。回購資金總額不低於5000萬元（含）且不超過1 億元（含），回購股份價格不超過44 元/股（含）。
着力打造端到端解決方案，新品落地持續貢獻業績增量公司可提供從AC 到電池的端到端有線、無線完整快充解決方案，涵蓋10W 到300W功率等級範圍，產品包括充電管理芯片（含電荷泵充電管理芯片、通用充電管理芯片、無線充電管理芯片）、DC-DC 芯片、AC-DC 芯片、充電協議芯片及鋰電管理芯片。
電荷泵：根據公司2023 年9 月投資者調研紀要，電荷泵產品線約佔公司整體營收70%；目前公司電荷泵產品架構齊全，覆蓋25~300W 的功率範圍。在80W 以上的超高功率段，公司產品業內領先；在其他高功率段，公司致力於高集成度、高性能產品的研發。
無線充：公司着重發力高集成度無線充方案。2024 年1 月，公司SC9222 無線充電模組通過Qi2.0 認證，標誌着南芯無線充電方案已充分適配蘋果手機生態鏈。同時，南芯多款無線充電模組Qi2.0 認證進行中。根據充電頭網拆解，SC9222 無線充電模組的主控芯片爲SC9610。SC9610 具有高集成度，集成了32 位內核以及包括全橋驅動器、多通道ASK 解調模塊在內的多個功能模塊。此外，該主控芯片還集成了快速充電接口，支持DP/DM，USB-PD，VOOC，AFCP，UFCS 等快充協議。
汽車：2024 年1 月，公司推出車規級LDO 芯片SC71701Q/SC71702Q 系列，可應用於汽車有源天線、攝像頭模塊等智能座艙系統。目前公司汽車產品線方案已涵蓋高邊驅動、efuse、橋驅動、DC-DC、LDO、PMIC 等諸多場景。根據公司2023年10 月投資者調研紀要，HSD 芯片、e-fuse 芯片、高性能DC-DC 芯片等多款車規級產品均已進入客戶送樣環節。
投資建議：2023 年受益國內龍頭品牌手機的重磅發佈，2023 年公司營收超過我們 此前盈利預測，考慮當前消費終端需求復甦強度仍然具備一定的不確定性，我們調整2024 年和2025 年盈利預測。預計2023 年至2025 年營業收入由原來的17.00/24.92/32.75 億元調整爲17.80/24.21/31.54 億元， 增速分別爲36.9%/36.0%/30.3% ； 歸母淨利潤由原來的2.51/4.17/5.47 億元調整爲2.61/4.00/5.31 億元，增速分別爲6.2%/53.0%/32.7%；PE 分別爲48.2/31.5/23.7。
鑑於公司作爲電源及電池領域可提供端到端完整解決方案的稀缺性標的，在電荷泵技術領域架構完善、研發更爲前沿，且產品矩陣不斷豐富，看好公司未來產品結構和應用領域的拓展。持續推薦，維持“買入”評級。
風險提示：下游終端市場需求不及預期風險，新技術、新工藝、新產品無法如期產業化風險，市場競爭加劇風險，系統性風險等。