核心觀點：
公司23 年業績符合預期，戰略轉型及降本增效取得實質性效益增長。
根據公司業績快報，2023 年公司預計實現營業總收入24.16 億元（YOY+22.00%）；歸母淨利潤 4.87 億元（YOY+47.31%），主要系23年國內醫院終端診療需求全面恢復，且受疫情影響較大的擇期手術也快速復甦，公司相關的主營業務包括消化內鏡診療耗材的採購需求放量明顯。同時，公司積極推進戰略轉型，從注重規模轉向注重效益，集中資源發展第二增長曲線，並抓住行業復甦的機會，通過開源、提效、降本實現有質量的增長，取得階段性成果，使得企業利潤增加。23 年前三季度，若不考慮股份支付的影響，歸屬於上市公司股東的淨利潤較上期增長44.01% 。單23Q4 ， 公司預計實現收入6.71 億元（YOY+12.2%），歸母淨利潤1 億元（YOY-18%）。
美國德國集中獲證。根據公司23 年三季報，本季度公司在美國和德國集中獲證，其中美國有5 款產品獲批，在德國有22 款產品獲證，公司在海外的產品線佈局又更進一步，整體佈局更加全面，特別是在美國市場前期的獲證產品相對較少，我們相信此次獲證對公司後續將會進一步促進美國直銷市場。
盈利預測與投資建議。預計23-25 年EPS 分別爲2.60 元/股、3.24 元/股、4.04 元/股。作爲消化內鏡耗材領域龍頭，原有產品根基穩健，後續可視化產品發展潛力較大；由於近期器械集採政策邊際緩和，前期估值壓制消解，給予24 年PE 25X，對應合理價值爲80.94 元/股，維持“買入”評級。
風險提示。銷售不及預期、研發進展不及預期、政策影響。