中國稀土集團唯一上市平台，中重稀土龍頭
公司主要從事稀土氧化物等產品的生產運營以及稀土技術研發、諮詢服務。
2023 年，公司稀土開採量指標爲6.72 萬噸，佔全國指標總量的28.0%；其中，中重稀土/輕稀土開採指標分別爲1.30/5.42 萬噸，佔全國指標總量的67.9%/24.5%；稀土冶煉分離量指標爲6.32 萬噸，佔全國指標總量的27.5%。
公司作爲中國稀土集團現階段唯一上市平台，將協同中國稀土集團產業規劃積極推動內外部稀土資產整合重組。
中稀湖南優質資產注入，增厚公司淨利潤可期2023/12/5 公司公告向特定對象發行股票募集的部分資金用於收購中稀發展持有的中稀湖南94.67%股權已完成過戶，中稀湖南注入五礦稀土集團下屬江華稀土礦山項目已進入生產經營階段。江華稀土礦爲全國單本離子型稀土開採指標最大的礦山項目。根據向特定對象發行A 股股票募集說明書（註冊稿），評估機構出具的《採礦權評估報告》中預計中稀湖南於2023-2026 年度預測的礦業權口徑淨利潤分別爲2.40/1.60/1.70/1.89 億元。
24 年行業供需格局優化，稀土價格有望觸底回升近日工信部下達2024 年第一批稀土開採和冶煉分離總量控制指標，分別爲13.5/12.7 萬噸，分別同比增長12.5%/10.4%。22-23 年第一批稀土開採指標同比增速分別爲20%/19%，第一批冶煉分離指標同比增速分別爲20%/18%；24 年第一批稀土開採和冶煉指標增速均低於往年。24 年稀土供給端增速放緩而需求端保持較快增長的背景下，稀土行業供需格局有望優化，帶動稀土價格觸底回升。
盈利預測與投資建議
公司是中國稀土集團唯一上市平台，集團優質資產注入增厚利潤可期。我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲2.16/3.59/4.33 億元；EPS 分別爲0.20/0.34/0.41 元，3 年CAGR 爲1.34%。我們給予中國稀土2024 年90倍PE，目標價30.45 元；維持“增持”評級。
風險提示：稀土價格大幅下跌風險；集團資產注入不及預期；產業政策變化風險；安全環保風險。