擬收購熱熔壓敏膠企業嘉好股份100%股權。公司擬以現金方式收購嘉好股份100%股權。據公司初步評估，嘉好股份整體估值暫定爲4.8 億元。嘉好股份是熱熔壓敏膠行業的龍頭企業之一。嘉好股份與公司在技術、產品、市場和地域等方面具有協同效應，本次收購有利於公司優化整合資源，形成互補優勢，有助於進一步完善公司產業佈局，拓展公司業務領域，提升公司盈利水平和綜合競爭力，符合公司長遠發展規劃戰略。本次交易是爲滿足公司戰略發展和經營業務需要，鞏固並進一步提升公司在高端密封粘接材料行業的競爭優勢，豐富並完善公司產業佈局，提升公司盈利能力。
設立硅寶科技（上海）有限公司實施多元化發展戰略。公司充分利用上海國際化優勢，緊抓長三角一體化發展機遇，投資建設有機硅先進材料研究及產業化項目，符合公司圍繞硅材料行業實施相關多元化發展戰略。公司設立上海研發中心，將充分利用上海國際化優勢，吸引高端人才，完善研發體系；公司建設上海營銷中心，將更好地服務長三角經濟圈客戶並輻射全球，增強公司在全球市場的影響力和競爭力；公司新建5000 噸/年電子及光學封裝材料生產線，將提升公司高端有機硅密封材料在電子封裝、光學顯示等領域的應用，解決有機硅行業高端材料技術難題。
在建項目爲公司增長奠定基礎。1）公司募投項目10 萬噸/年高端密封膠智能製造項目最後3 萬噸/年項目於2023 年已經建設投產；2）安徽硅寶8500 噸/年硅烷偶聯劑技術改造項目基本完成；3）5 萬噸/年鋰電池用硅碳負極材料及專用粘合劑項目已經完成基礎設施建設等工作，正在進行設備安裝，2024 年將逐步投產。4）新建1000 噸/年動力電池用硅碳負極生產線於2023年四月建成投產，目前正在開展動力電池客戶大批量產品送樣檢測及認證，現在處於大規模送樣階段，未來將根據市場客戶需要實現放量銷售。
維持盈利預測與投資評級。我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤爲3.15 億元、3.62 億元和4.16 億元。參考同行業公司，考慮到公司在建項目較多具備一定成長性給予一定估值溢價，我們認爲合理估值爲2024 年PE 20 倍，目標價18.40 元，維持優於大市評級。
風險提示。宏觀經濟波動風險；原材料價格波動風險；應收賬款風險。