事項：
公司發佈2023 年年度業績快報，預計2023 年營業總收入爲522.92 萬元，同比增加186.19%；預計2023 年歸母淨利潤爲-1.84 億元，扣非歸母淨利潤爲-1.98 億元。
評論：
授權產品推進順利，里程碑收入提升。2023 年，公司營業總收入較上年同期增加186.19%，主要由於合作研發項目發生的里程碑事件多於上年，里程碑收入顯著提升。公司共有12 款合作研發管線，其中進度最快的CT-1139/TQ-B3139爲ALK 抑制劑，已遞交上市申請，預計將於今年年初獲批上市。此外，JAK抑制劑CT-1995/TQ05105 和IDH1 抑制劑CT-2755/TQ-B3454 均已處於關鍵性臨床試驗階段。
自研管線進展不斷，首款產品即將報產。公司自研管線集中佈局肺癌靶向藥物，臨床研發進展迅速。首款自研產品二代ALK 抑制劑SY-707 在臨床III 期確證性試驗中已達到方案預設的中期分析節點，治療ALK 陽性NSCLC 患者療效顯著優於克唑替尼，已進入pre-NDA 階段，即將報產。首款國產三代ALK抑制劑SY-3505 對比克唑替尼一線治療ALK 陽性NSCLC 患者的關鍵臨床III期研究於2023 年12 月正式啓動，針對二代ALK 抑制劑治療失敗的NSCLC關鍵II 期試驗已於2023 年6 月完成首例入組，正在迅速推進。RET 抑制劑SY-5007 針對RET 陽性NSCLC 一線治療的確證性臨床於2023 年7 月正式啓動。
投資建議：公司爲國內少有的專注於小分子創新藥開發的公司，即將遞交首款產品SY-707 上市申請，SY-3505 有望成爲公司首個重磅產品。根據公司產品研發進度調整盈利預測，預計2023-2025 年營業總收入分別爲523 萬元、300萬元和1.13 億元，同比增長186.2%、-42.6%和3655.5%；歸母淨利潤分別爲-1.84、-2.54 和-2.62 億元。根據DCF 估值模型，給予公司整體77.63 億元估值，目標價52.2 元，維持“強推”評級。
風險提示：產品臨床進度不達預期；商業化表現不達預期；競爭格局變動。