本次春節國內出遊人次恢復度與2023年五一節高點持平、表現超預期。
智通財經APP獲悉，國金證券發佈研究報告稱，本次春節國內出遊人次恢復度與2023年五一節高點持平、表現超預期，人次、收入恢復度環比此前元旦、中秋國慶均持續提升，價格恢復度則繼續有所下降，推測與供給量回升、供給定價策略更理性、農村消費佔比提升等有關，該行持續看好國內大衆旅遊理性繁榮。建議關注1)Q1業績有望靚麗、持續性較好標的，如九華旅遊(603199.SH)、宋城演藝(300144.SZ)、同慶樓(605108.SH)等;2)港股超跌有望反彈標的，如海底撈(06862)、九毛九(09922)。
國金證券觀點如下：
春節總覽：出遊人次超預期，繼續看好旅遊市場理性繁榮。
本次春節國內出遊人次恢復度與2023年五一節高點持平、表現超預期，人次、收入恢復度環比此前元旦、中秋國慶均持續提升，價格恢復度則繼續有所下降，推測與供給量回升、供給定價策略更理性、農村消費佔比提升等有關，該行持續看好國內大衆旅遊理性繁榮。出境遊人次基本與19年持平，團隊遊恢復符合預期，近距離出境目的地受免籤政策利好等推動表現亮眼。
春運：強度較23、19年均有10%+增長。
根據交通部最新數據，2024/1/26~2/17(春運前23天)累計，全社會跨區域人員流動54億人次，較23年春節同期+15.8%，較19年春節同期+14.4%，結構看，鐵路/公路(營業性)/公路(非營業性)/水路/民航分別爲19年的124.1%/43.2%/147.7%/57.7%/118.2%。春節八天假期累計全社會跨區域人員流動22.9億人次，日均較23年、19年恢復度分別爲105.9%、112.0%。
國內旅：國內遊恢復度超預期。
經文化和旅遊部數據中心測算，2024年春節假期8天全國國內旅遊出遊4.74億人次，同比增長34.3%，按可比口徑恢復至2019年同期119.0%;國內遊客出遊總花費6326.87億元，同比增長47.3%，按可比口徑恢復至2019年同期107.7%;隱含客單價1335元，同比增長9.4%，對應恢復至2019年同期90.5%。本次春節國內出遊人次恢復度與2023年五一節高點持平、表現超預期，人次、收入恢復度環比此前元旦、中秋國慶均持續提升，價格恢復度則繼續有所下降，價跌量升特徵符合該行對當下消費環境下國內旅遊進入理性繁榮的判斷。
國內遊亮點：1)出遊半徑明顯拉長，全國遊客平均出遊半徑227.9公里，同比增長10.2%，遊客目的地平均遊憩半徑15.4公里，同比增長38.0%，達到20年有數據以來最高水平;2)消費者畫像方面，農村出遊率上升，春節期間全國農村居民出遊率24.6%，出遊人數佔國內遊客出遊人次的24.7%，親子游、定製遊存在部分消費升級行爲;3)上市景區公司：名山大川高基數下客流仍有雙位數增長，人工景區得益新項目投入增長較快，宋城佛山新項目爬坡速度快。
出境遊：基本恢復至19年水平。
根據文旅部數據，入出境旅遊約683萬人次，其中出境遊約360萬人次，入境遊約323萬人次，均接近2019年同期水平;根據國家移民管理局數據，春節日均出入境169萬人次、恢復至19年春節同期近九成，攜程平台“新馬泰”免籤國家旅遊訂單增長較高，合計較2019年增長超3成。
餐飲：代表連鎖品牌同店數據表現穩健，低線恢復顯著好於高線;預計宴請餐飲好於商圈品牌餐飲。
根據國金數字未來Lab對代表火鍋連鎖品牌高頻追蹤，春節日均全國同店營業額恢復至23年、21年的105%、71%，高基數下同店表現較23年同期穩健增長;城市結構看，低線城市恢復度明顯好於高線城市，與春節返鄉及異地遊相關。預計宴請類餐飲消費表現好於商圈品牌類餐飲，主因春節期間聚會社交需求更旺，返鄉、異地出遊對商圈餐飲存在一定分流。
風險提示：消費意願短期恢復不及預期，出境遊政策不確定性，勞動力短缺，原材料價格大幅上漲等。