核心觀點
2 月7 日,公司發佈公告:公司與吉林市國興新材料產業投資有限公司經充分協商,就國興新材料委託公司經營管理吉林國興復合材料有限公司,雙方簽署了《委託經營管理協議》,按年度(1月1 日至12 月31 日),收取託管費用:託管費用爲每年100 萬元。公司將按照協議約定完成委託經營管理事項,不斷提高管理水平,創造更大利潤效益。
1 月30 日,公司發佈業績預告:預計2023 年淨利潤2400 萬元至3500 萬元,同比增長126.24%至138.27%;扣除非經常性損益後的淨利潤560 萬元至1660 萬元,同比增長117.74%至152.60%。
事件
2 月7 日,公司發佈公告:公司與吉林市國興新材料產業投資有限公司經充分協商,就國興新材料委託公司經營管理吉林國興復合材料有限公司,雙方簽署了《委託經營管理協議》,按年度(1月1 日至12 月31 日),收取託管費用:託管費用爲每年100 萬元。公司將按照協議約定完成委託經營管理事項,不斷提高管理水平,創造更大利潤效益。
簡評
受託經營國興復合材料公司,產業協同共促發展2 月7 日,公司發佈公告,與吉林市國興新材料產業投資有限公司經充分協商,就國興新材料委託公司經營管理吉林國興復合材料有限公司,雙方簽署了《委託經營管理協議》,按年度(1 月1日至12 月31 日),收取託管費用:託管費用爲每年100 萬元。
公司將按照協議約定完成委託經營管理事項,不斷提高管理水平,創造更大利潤效益。
國興新材料實際控制人爲吉林市國有資產監督管理委員會;本次協議標的公司國興復合材料是國興新材料的全資子公司,主營合成材料製造和銷售、高性能纖維及複合材料製造和銷售。吉林化纖受託經營國興復合材料,將與公司現有碳纖維業務高度協同,有利於更好地實現產業聯動共同發展。
2023 年預計同比扭虧,整體業績提升
1 月30 日,公司發佈2023 年度業績預告,預計2023 年淨利潤2400 萬元至3500 萬元,同比增長126.24%至138.27%;扣除非經常性損益後的淨利潤560 萬元至1660 萬元,同比增長117.74%至152.60%。公司2023 年利潤較同期上升,主要是長絲市場回暖,銷售價格同比上升;同時本年原輔材料和能源價格下降,成本較同期降低,雙重因素影響產品毛利增加,公司業績提升。
盈利預測與估值:預計公司2023 年、2024 年、2025 年歸母淨利潤分別爲0.3 億、1.3 億和2.1 億,EPS 分別爲0.01 元、0.05 元和0.09 元,PE 分別爲204X、51X、31X,公司盈利短期承壓,長期來看碳纖維需求量有較大提升空間,公司通過產業一體化佈局和上下游協同將隨着行業盈利趨穩以及需求提升而逐步受益,維持“買入”評級。
風險分析
(1)行業週期性風險:化纖行業具有較強的週期性特徵,全球宏觀經濟的波動,特別是紡織行業尤其是服裝、家紡 細分行業的市場需求下降或者行業面臨週期性調整,將直接造成化纖市場需求的下降,進而對公司的銷售額及淨利潤產生較大的不利影響;
(2)經營風險:全球大宗原料價格波動較大,同時市場低迷的影響仍然存在,需求沒有爆發式的增長且同行業都有一定的庫存,價格修復和傳導還需要觀察,都將對公司接下來的業績產生一定的影響;(3)產業轉型風險:碳纖維複雜的工藝流程、高額的研發投入以及較長的研發、產業化週期,使得國際上真正具有研發和生產能力的公司屈指可數,相對於國外先進的碳纖維生產商,國內碳纖維產業化技術人員、生產工藝和設備裝置跟國際水平相比存有差距,存在一定新產品開發風險,並且由於市場競爭加劇,國內碳纖維下游產品應用增長也存在低於預期的風險。