本報告導讀：
公司Q4 業績略不及預期，動力儲能業務虧損持續影響業績。看好公司消費類業務隨下游復甦的增長潛力及手機業務帶來的業績增長。
投資要點：
維持“增持”評級。考慮公司動力業務虧損，下修公司23-25 年公司EPS 爲0.30（-0.05）元、0.76（-0.30）元、1.06（-0.20）元，參考可比公司給予24 年23XPE，下修公司目標價爲17.48（-8.52）元。
業績略不及預期。公司預告23 年實現營收113-116 億元，同增3%-6%；歸母淨利潤3-3.6 億元，同增230%-296%；扣非歸母淨利潤2.2-2.6 億元，同增1106%-1325%。以均值看，Q4 歸母淨利潤0.41 億元，同增583%，環減72%；Q4 扣非歸母淨利潤0.21 億元，同比扭虧爲盈，環減83%。23 年減值3.05 億元，其中Q4 減值0.4 億元。
消費電子市場整體向好，手機務切入新客戶帶來更多機遇。受益於23年Q2 以來消費電子需求恢復、原材料價格下降及公司精細化管理公司業績出現大幅改善，同時在AR 設備等新型消費需求領域公司已成功進入頭部品牌商供應鏈並實現批量出貨。我們認爲，公司23 年上半年首次實現蘋果手機電池量產，有望提升公司在手機領域份額。
動力儲能聚焦差異化，增資擴股提升競爭力。公司審慎把握新能源汽車、儲能和兩輪車電池的業務機會。在動力電池領域，公司聚焦汽車低壓啓停電池；儲能電池方面，公司已陸續進入中興、Sonnen、南網科技等國內外客戶供應鏈。我們認爲，在公司控股子公司浙江冠宇近期增資擴股引入戰投規劃下，後續浙江冠宇資本實力和競爭力有望提升，股權稀釋也有助於帶動母公司層面業績減虧。
風險提示：消費電子需求恢復不及預期，動力類業務減虧不及預期