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中国海外宏洋集团(00081.HK):稳步前行

中國海外宏洋集團(00081.HK):穩步前行

國泰君安 ·  02/14

本報告導讀:

公司發佈1 月經營數據,銷售金額跌幅小於TOP50 房企,韌性凸顯;無新增土地儲備,與核心房企拿地投資節奏放緩的表現一致。

摘要:

公司發佈月 經營數據,合約銷售金額同比下跌9%,跌幅小於TOP50房企,銷售韌性依舊凸顯,維持增持評級。根據克而瑞數據,2024 年1 月,TOP50 房企全口徑銷售金額同比下跌36%,而公司單月合約銷售金額僅下跌9%,跌幅相對更小,延續低能級城市中高端領域的強競爭力。維持公司2023~2025 年業績增速爲-6.7%、-5.8%、5.5%,維持2023~2025 年EPS 爲0.83 元、0.78 元、0.82 元,維持公司增持評級。

1 月銷售面積較2023 年12 月環比上漲5%,在行業處於銷售淡季的大環境下,表現亮眼。2024 年1 月,公司合約銷售面積21 萬方,合約銷售金額24 億元(人民幣,下同),分別同比下跌8%、9%,跌幅較2023 年12 月分別收窄37pct、32pct。同時,儘管1 月爲銷售淡季,但銷售面積環比上漲5%,因此整體來看銷售情況出現邊際改善。另外,截至2024 年1 月底,公司累計認購未簽約金額爲9 億元,認購未簽約面積爲7 萬方。

公司1 月無新增土地儲備,與公司過去的拿地節奏以及核心房企1 月的拿地情況基本一致。1 月核心房企的拿地投資節奏普遍放緩,且回看公司過去5 年的拿地表現,除2021 年外,公司1 月、2 月拿地規模普遍較小,後續將持續追蹤公司投資拿地的力度及佈局。

聚焦中高端市場,1 月銷售均價爲11167 元/平方米,較2023 年全年均價下滑8%,預期與推盤情況存在一定關係。2024 年1 月,銷售均價同比下跌1%,且低於2023 年累計均價,考慮到房企推盤情況對於單月均價的影響較大,因此還需繼續觀察公司銷售均價的表現,以合理評估公司重點佈局的低能級城市的房價走勢。

風險提示:房價和需求繼續大幅度下行,其他品牌央企進入低能級市場使得市場競爭格局出現惡化。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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