盈利预测与投资建议： 我们预计， 公司2023-2025 年EPS 分别为1.75/2.43/2.98 元，参考可比公司估值，并考虑到公司凭借不断扩张丰富自有资源、区位效应明显、客户数量增多、募投项目投产提升竞争力等优势，整体成长性、盈利能力均好于同业公司，给予公司2024E 16x-18X PE，对应合理价值区间为38.83-43.68 元。首次覆盖给予“优于大市”评级。深耕跨境化工物流，全鏈條佈局開花結果。永泰運是一家主營跨境化工物流供應鏈服務的企業，公司依託自主研發的“運化工”智慧供應鏈服務平台，將全鏈條跨境化工供應鏈服務一站式呈現和全程可視化，實現了對國際化工物流服務團隊、危化品倉庫、危化品運輸車隊、園區化綜合物流服務基地的垂直整合。公司的業務主要集中在寧波港、上海港、青島港、天津港等地區，良好的港口區位優勢爲公司提供了龐大的客戶群和充裕的貨源基礎。
危化品物流發展提速，政策趨嚴推動行業集中度提升。作爲全球最大的化工市場，我國的化工產品進出口貿易額近年來保持高位。化工產業的蓬勃發展直接催生了對化工物流行業、特別是專業的化工供應鏈物流服務商提供服務的業務需求。同時，在經濟和工業以全球一體化的發展下，跨境供應鏈管理的市場仍存在廣闊的發展空間。在安全監督和環保政策不斷加強、化工產業“退城進園”的背景下，小型且不規範的危化物流企業正被加速淘汰。同時，資質齊全且管理規範的物流企業，可以利用規模經濟，在網絡覆蓋、運力配置等方面發揮及時、安全、低成本的綜合優勢，通過併購整合來實現業務綜合化和規模化，進一步提升市場佔有率。
強勢收購豐富自有資源，區位效應支撐規模擴張。公司不斷整合線下優質的自有物流服務資源，在全國擁有逾50 萬平方米地理位置優越、交通條件便利、滿足跨境物流要求的稀缺土地資源，並在不同基地配有專業危化品運輸車輛200 多輛，形成了以長三角地區爲核心基地，覆蓋華東、華北、華中等國內主要化工產業集群的全國性發展格局。公司自有資源得到豐富的同時，其“運化工”平台更加充分利用和分配資源，實現了內部管理智能化。公司戰略佈局眼光準確，背靠臨近港口和化工園區，不斷髮揮其區域優勢，進一步擴大客戶群體。公司的募資項目也在陸續投產，未來將會不斷增強其倉儲及運力水平，提升業務的協同效應。
盈利預測與投資建議： 我們預計， 公司2023-2025 年EPS 分別爲1.75/2.43/2.98 元，參考可比公司估值，並考慮到公司憑藉不斷擴張豐富自有資源、區位效應明顯、客戶數量增多、募投項目投產提升競爭力等優勢，整體成長性、盈利能力均好於同業公司，給予公司2024E 16x-18X PE，對應合理價值區間爲38.83-43.68 元。首次覆蓋給予“優於大市”評級。
風險提示：安全經營的風險、下游化工行業景氣度下行、市場惡性競爭、海運運費暴跌等風險。