公司預計2023 年實現扣非後淨利潤5.68-6.28 億元，同比增長40%-55%。
公司預計2023 年實現歸母淨利潤6.39-7.05 億元，同比增長45%-60%，扣非後淨利潤5.68-6.28 億元，同比增長40%-55%，基本每股收益0.55-0.61元/股。公司業績增長主要得益於產供銷的高效協同，公司產品的產銷狀況持續穩健提升，銷量實現兩位數增長，毛利空間顯著提升；此外，公司高毛利產品銷售的穩健表現進一步增強了公司的盈利能力。在投資收益方面，公司預計對聯營企業的投資收益同比有所減少，主要由於松滋新項目建設的推進導致松滋新材料公司期間費用同比增加，銷售公司部分用人費用隨着產品銷量增長亦有顯著增加。
公司擬回購不低於3000 萬元（含），註銷股本。公司擬使用自有資金通過深圳證券交易所交易系統以集中競價交易方式回購公司部分人民幣普通股（A股）股份，全部用於註銷股本。回購資金總額不低於3000 萬元（含），不超過5000 萬元（含），回購價格不超過7 元/股，預計回購股份數量爲428.57萬股至714.29 萬股，佔公司當前總股本比例0.37%至0.62%，實施期限自股東大會審議通過回購股份方案之日起不超過12 個月。2024 年1 月26 日，公司首次通過股份回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份126.56 萬股，其中最高成交價爲6.33 元/股，最低成交價爲6.30 元/股，成交總金額798.9144 萬元（不含交易費用）。
公司積極佈局新項目。公司積極佈局新項目：1）在新材料方面，根據20230818投資者關係記錄表，公司通過鬆滋新材料開展磷酸鐵及精製磷酸項目，其中磷酸鐵項目計劃建設4 條5 萬噸共計20 萬噸的磷酸鐵生產裝置；精製磷酸項目已經開工，項目規劃產能爲10 萬噸/年，與磷酸鐵聯產，主要產品是磷酸鐵。2）在複合肥方面，根據公司2023H1 報告，黎河肥業的年產100 萬噸綠色高效複合肥項目中的30 萬噸/年噴漿硫基複合肥生產線在23H1 已投入使用。黎河肥業擁有較強的區位優勢，噴漿硫基複合肥能夠以較強的成本優勢覆蓋東北地區，彌補公司在東北地區硫基複合肥市場的短板。
盈利預測與估值：我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲6.60、7.54、8.64 億元，對應EPS 分別爲0.57 元、0.65 元、0.75 元。參考同行業公司，我們給予公司2024 年11-13 倍PE（對應PB 爲1.21-1.43 倍），對應合理價值區間爲7.15-8.45 元，首次覆蓋，給予“優於大市”評級。
風險提示：產品價格下跌，下游需求不及預期，在建產能進度不及預期。