事件：公司發佈2023 年業績預告，預計2023 年實現營業收入1229.63億元，調整後同比下滑12.88%，實現歸母淨利潤10.29 億元，調整後同增12.82%，實現扣非歸母淨利潤7.85 億元，調整後同增3.03%。
分季度來看，23Q4 單季度預計實現營業收入269.02 億元，同比增長約3%，實現歸母淨利潤1.34 億元，同比增長約3%。（由於公司未披露22Q4 調整後數據，單季度增速按照調整前計算）
供應鏈+產業鏈雙輪驅動，經營質量持續提升。據公司業績預告，（1）供應鏈板塊：2023 年在大宗需求不足和市場下行壓力下，公司持續優化市場結構和產品結構，增加高附加值產品運營，我們預計將推漲供應鏈板塊毛利率。（2）產業鏈板塊：公司在鞏固海外市場優勢的同時，大力開拓國內市場，我們預計產業鏈板塊將持續貢獻業績增量。
24 年開年以來捷報頻傳，業務實現多點開花。據蘇美達股份公衆號，（1）船舶業務：24 年截至1 月18 日，船舶子公司順利交付4 艘船，與日本船東春日海運簽訂兩艘皇冠63 3.0 版本散貨船建造合同（進軍日本市場的首單），皇冠63 3.0 版本散貨船總接單量達62 艘，訂單覆蓋至2026 下半年。（2）柴油發電機：24 年1 月公司成功簽約沙特NEOM 新未來城項目（沙特阿拉伯政府投資的重大戰略項目），將提供多套柴油發電機組，公司“一帶一路”合作持續深化。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025 年公司收入分別爲1230 億元、1329 億元、1439 億元，同比增速分別爲-12.9%、8.1%、8.3%；預計歸母淨利潤爲10.3 億元、11.7 億元、13.6億元，同比增速分別爲12.4%、13.3%、16.3%。我們維持對公司合理價值爲9.29 元/股的判斷，維持“買入”評級。
風險提示。大宗商品需求波動，市場競爭激烈，海外市場和匯率波動。