金吾財訊 | 華泰證券發研報指，預計小米集團(01810)4Q23收入同比增長11%，非GAAP口徑淨利潤同比高增177%，主因毛利率+7.9ppyoy。該行預計小米4Q23智能手機/互聯網業務將錄得收入和毛利率同比增長，主因零部件成本下降、廣告業務強勁，但IoT業務收入/毛利率將同比下降7%/0.5pp，主因家電銷售波動。
該行將公司除汽車外業務淨利潤上調4%/3%/2%至人民幣244/208/213億，但考慮到公司汽車研發、營銷費用可能提升，該行將小米2023/2024/2025非GAAP口徑下淨利潤預測調整+4%/-24%/-29%至人民幣174億/108億/113億元。該行維持基於SOTP的目標價20.0港幣（假設遠期港幣人民幣匯率0.9），其中包含該行對小米汽車業務每股2.2港幣的估值。該行的目標價對應26倍2024年預測PE。維持“買入”評級。