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業績預告：公司23 全年歸母盈利0.33-0.47 億元，同比下降87%-91%；扣非盈利0.60-0.78 億元，同比下降83%-87%。
其中：23Q4 歸母盈利0.89-1.04 億元，中位數0.96 億元，同比上升255%，環比上升40%；扣非盈利0.87-1.05 億元，中位數0.96 億元，同比上升1967%，環比上升15%。
評論：
各項經營指標持續向好，盈利逐季向上。本報告期，公司主要產品石墨類負極材料的市場銷售價格較期初出現一定幅度下降，同時疊加消耗上年度高價庫存帶來的成本壓力，對當期淨利潤帶來較大影響，對此，2023 年公司採取一系列降本增效措施，盈利能力逐季度得到改善，23 年Q1/Q2/Q3 歸母淨利潤分別爲-1.35/0.10/0.69 億元，Q4 歸母淨利潤中位數0.96 億元，盈利逐季增厚，全年實現正向盈利。
多項業務協同發展。石墨化：公司不斷提升自身石墨化水平，隨着公司新增產能建設項目的推進，石墨化自給率已達到70%以上。負極材料：公司積極拓展儲能領域，目前負極產品已經批量供應於儲能項目。產能方面，貴安新區基地項目一期處於產能放量階段，雲南曲靖基地項目積極推進，相關產線陸續建成投產。磁電裝備：充分發揮磁電裝備業務與鋰電負極業務的協同優勢，傳統主業保持穩定增長。
海外市場拓展加速，快充已在客戶端批量應用。海外市場是公司的重要戰略市場，目前對韓國 SK On、LGES 均實現了批量供貨，其他海外客戶的開拓正按計劃進行。此外，公司正積極推進海外拓展各項工作，進一步提升鋰電負極業務海外銷售佔比。公司快充類負極產品已成功在客戶端得到批量應用，在產品的性能及性價比上得到了市場的較好回饋，併成爲公司主要產品之一，公司產線產能可滿足市場快充類負極產品需求。
投資建議：公司短期受原材料波動影響，但23Q3 以來盈利能力不斷恢復，隨着公司新產能釋放和海外客戶拓展，我們預計公司會持續保持較好的盈利能力，但行業價格戰仍然存在。我們調整公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲0.42/4.06/5.14 億元（原值0.05/4.84/6.48 億元），維持“強推”評級。
風險提示：下游需求不及預期；產能擴張不及預期；石墨化配套程度不及預期；負極行業供需惡化風險等。
