公司推出“質量回報雙提升”行動方案，助力光伏/顯示/半導體高質量發展2 月6 日公司發佈“質量回報雙提升”方案，措施包括1）聚焦主業，致力於成爲全球領先的“泛半導體領域高端裝備製造商”；2）創新發展，打造世界級新能源裝備技術基地；3）高質量發展，提升規範運作水平；4）不忘初心，與投資者共享經營成果；5）不斷提升信息披露質量，堅持以投資者需求爲導向。我們維持23-25 年歸母淨利潤13.6/24.7/36.8 億元，23-25CAGR爲62.2%。23 年可比公司平均PEG 爲0.58x（Wind 一致預期）。給予公司23 年PEG 0.58x，目標價175.69 元（前值190.84 元），維持“買入”。
質量提升：主業範圍不斷拓展，提升規範運作水平公司前三條措施與質量提升相關。公司立足真空/激光/精密裝備三大技術平台，面向光伏/顯示/半導體三大行業。公司光伏業務從絲印走向HJT 整線設備龍頭，“太陽能電池絲網印刷成套設備”被評爲國家制造業單項冠軍產品，“HJT2.0 異質結電池PECVD 量產設備”榮獲國家能源局首臺套重大技術裝備認定，逐步打造世界級新能源裝備技術基地。除光伏外，公司積極佈局泛半導體領域核心裝備，近期Micro LED 巨量移設備和半導體晶圓研拋一體機分別發往國內頭部顯示和封裝廠商。公司業務能力圈不斷拓寬，並致力於高端裝備的國產替代光伏發電的降本增效。對內方面，邁爲不斷夯實公司治理基礎，建全內部控制制度，爲市場拓展提供內部保障。
回報提升：牢固樹立回報股東意識，不斷提升信息披露質量公司後兩條措施與回報提升相關。公司上市以來堅持每年進行現金分紅，股利支付率均超過20%，2022 年度達到30%以上，並通過股份回購等方式與投資者共享發展成果未來將繼續落實“長期、穩定、可持續”的股東價值回報機制。信披方面，公司將繼續推動常態化開展業績說明會，積極參加各類線上線下投資者關係活動，並結合互動易、投資者熱線電話、郵箱等方式與投資者保持積極溝通，防範公司股票炒作風險。
公司重視研發，看好公司HJT 整線設備競爭力及泛半導體業務厚積薄發公司HJT 業務覆蓋清洗/PECVD/PVD/絲印等HJT 全流程整線設備。據公司披露，20-22 年公司累計獲得HJT 設備訂單超31GW，佔全市場招標接近80%。公司泛半導體業務覆蓋2.5D/3D 先進封裝、Micro/Mini LED 及OLED平板顯示，主要產品包括半導體激光改制切割/晶圓研磨/研拋一體機/ MicroLED 巨量轉移/平板顯示激光切割等設備。公司22 年研發費率達11.78%，研發人員1262 人，佔總員工比重20.53%。研發的高投入爲公司核心裝備快速迭代和業務拓展提供了持續動力，助力公司實現質量回報雙提升。
風險提示：競爭格局加劇；客戶擴產或海外需求不及預期；設備驗收放緩。