该行预计公司23-25年归母净利润CAGR为53.4%。考虑到公司持续加强全球化布局，优化经销渠道布局，新产品款式丰富，泰国基地税率下降，未来业绩具备向上弹性。给予公司2024年6倍估值，对应目标价12.75港元，维持“买入”评级。金吾財訊 | 西南證券發研指，浦林成山(01809)預計2023年實現淨利潤9.8~11.8億元，同比增長150%~200%。其中，預計2023H2實現淨利潤6.53~8.53億元，同比增長178%-263%，較2023H1增長100%~161%。2023年全年，公司實現輪胎銷量2500萬條，同比增長35.1%。
該行指，2024年1月，公司泰國基地出口美國的乘用車和輕卡輪胎稅率由17.06%下調至4.52%。2022H1和2023H1，公司海外營業收入中來自泰國輪胎生產基地的佔比分別約56.2%和44.5%。泰國基地稅率下降，有望帶動公司輸美訂單量回升並且改善業績。
該行續指，2024年1月，公司泰國基地出口美國的乘用車和輕卡輪胎稅率由17.06%下調至4.52%。2023H1，從公司各地區的營業收入佔比來看，中國大陸、美洲、亞洲(不含中國大陸)、非洲、中東、其他國家的營業收入佔比分別爲40%、24%、9%、10%、10%、7%。2022H1和2023H1，公司海外營業收入中來自泰國輪胎生產基地的佔比分別約56.2%和44.5%。
該行預計公司23-25年歸母淨利潤CAGR爲53.4%。考慮到公司持續加強全球化佈局，優化經銷渠道佈局，新產品款式豐富，泰國基地稅率下降，未來業績具備向上彈性。給予公司2024年6倍估值，對應目標價12.75港元，維持“買入”評級。