光大同創發佈2024 年限制性股票激勵計劃（草案）：激勵計劃擬授予的第一類限制性股票及第二類限制性股票數量合計不超過152.00 萬股，約佔總股本2.00%，其中首次授予126.75 萬股，約佔總股本1.67%。預留授予25.25 萬股，約佔總股本0.33%。股票來源爲公司向激勵對象定向發行公司人民幣A 股普通股股票，授予價格爲26.27 元/股，股權激勵費用合計1476.30 萬元，2024/2025/2026/2027 年攤銷費用分別爲785.60/ 471.75/192.95/26.00 萬元。
投資要點
▌深度綁定核心成員利益，激發經營活力
本次股權激勵對象人數爲60 人，包括占夢昀（董事會秘書），王清坤（核心人員）以及公司其他核心員工58 人。充分的激勵使得公司收入分配機制進一步完善，深度綁定核心員工利益，進一步激發經營活力，主力公司未來經營業績持續增長。
▌解鎖目標彰顯公司未來信心，業績高增預期明確本次限制性股票激勵計劃分別於授予日1/2/3 年後解除限售（ 歸屬） ， 非預留股解除限售（ 歸屬） 比例分別爲40%/30%/30%，本次計劃按實際完成程度與個人考覈情況，分比例解除限售，實際個人解禁額度爲個人當年解禁股票數*公司解禁比例*個人解禁比例，其中：
公司解禁比例：2024/2024-2025/2024-2026 年累計營業收入業績考覈目標值爲13.20/32.20/57.00 億元， 觸發值爲11.88 /28.98 /51.30 億元。若公司累計營收超過觸發值但低於目標值，公司層面可歸屬比例爲90%，若公司累計營收低於觸發值，公司層面可歸屬比例爲0%。
個人解禁比例：個人考覈評價結果分爲“ A”、“B”、“C”、“D”四個等級，分別對應解禁（歸屬）比例爲100%、80%、60%和0%。
假設公司未來三年業績正好完成考覈目標，2024/2025/2026年隱含營業收入爲13.20/19.00/24.80 億元，我們認爲公司本次激勵計劃業績考覈目標設置充分彰顯了公司對長期發展的信心，業績高增預期較爲明確。
盈利預測
綜合來看，我們維持對公司的盈利預測，預計2023-2025 年收入分別爲11.12、14.68、18.34 億元，EPS 分別爲2.15、3.00、4.06 元，當前股價對應PE 分別爲15.5、11.1、8.2倍，給予“買入”投資評級。
風險提示
（1）下游行業景氣度不及預期風險；（2）研發進度不及預期風險；（3）核心大客戶出貨量不及預期風險；（4）碳纖維價格波動風險。