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深度*公司*众信旅游(002707):全年达成扭亏 业绩修复仍在持续

深度*公司*衆信旅遊(002707):全年達成扭虧 業績修復仍在持續

中銀證券 ·  02/04

公司發佈2023 年業績預告,全年旅遊行業全面復甦,公司全年經營情況明顯改善,利潤實現扭虧爲盈,業績表現較符合先前預期,我們維持增持評級。

支撐評級的要點

全年實現扭虧,恢復符合預期。據公司業績預告,23 年全年預計實現營業收入30-35 億元,相較去年全年5 億元營收規模恢復明顯,但仍較疫情前有較大的進一步修復空間;預計實現歸母淨利潤2300-3450 萬元,去年同期虧損2.21 億元;預計實現扣非歸母淨利潤800-1200 萬元,去年同期虧損2.56 億元,利潤達成扭虧,全年業績基本符合預期水平。此外四季度公司預計實現收入9.47-14.47 億元;預計實現歸母淨利887-2037 萬元,預計實現扣非歸母淨利-222~178 萬元。

航班供給等因素制約2023 全年出境遊恢復。據航班管家,2023 年國際客運航班執飛量持續恢復,從年初的不及10%,恢復到年末的58%水平。

2024 年1 月恢復仍在持續。2023 全年來看,國際航空運力不足,制約出境遊業務完全恢復。據國家移民管理局數據,2023 全年出入境人員達4.24億人次,爲19 年63%水平;其中內地居民出入境2.06 億人次,爲19 年59%水平。此外,部分旅遊目的地國家的負面消息、簽證等因素也在制約出入境遊業務進一步修復,未來出入境旅遊需求仍有較大恢復空間。

出境遊延續增長,展望24 年復甦預期良好。中國頒佈與馬來西亞、泰國、新加坡互免簽證協定,疊加春節、寒假等因素,多類利好促進出行情緒進一步增長,多類OTA 平台反饋春節期間相關需求較爲旺盛。據衆信旅遊春節出遊趨勢報告,北歐、澳新等出境遊目的地春節較受關注。展望24 年,中國旅遊研究院預測24 年全年國內旅遊收入將超過6 萬億元,同比增長22%;國際旅遊收入將實現1070 億美元,同比增長38%,國內和國際收入分別恢復至19 年105%和81%水平,復甦或將延續。

估值

公司作爲出境游龍頭企業,在行業加速修復背景下緊抓機遇並持續優化業務,23 年業績實現扭虧。其業績預告表現基本符合先前預期水平,我們維持預測23-25 年EPS 爲0.03/0.16/0.24 元, 對應市盈率爲234.6/37.6/24.9 倍,維持增持評級。

評級面臨的主要風險

出入境旅遊政策不確定性風險、行業恢復不及預期、市場競爭風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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