事件:公司發佈2023 年業績預增公告
公司預計23 年全年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤9.60 億元~10.60 億元,同比增加36.88%~51.13%;
實現扣非後淨利潤9.24 億元~10.24 億元,同比增加15.97%~28.52%。
業績增長優秀,產品結構持續優化。根據協會數據,公司排量>250ml 的摩托車23 年共銷售了7.6 萬輛,同比增長35%。公司250ml 以上大排量摩托車增長迅速,在品牌力不斷提升的同時實現了高附加值產品銷售佔比的增加,促進公司產品結構持續優化。同時公司強化生產效率和成本管理,綜合成本穩步下降,進一步提升了利潤水平。
全球化佈局穩健推進,規模效益進一步增強。公司2023 年以來持續推進全球化佈局,建立了以工廠總部爲核心,內銷外銷共發展,銷售服務、經銷直銷、線上線下相結合的“一核兩銷三結合”營銷模式,大力拓展新市場。
公司23 年中期報告中提到,截至23 年年中,公司在國際市場擁有4,000餘家經銷網點;國內市場擁有超650 家“CFMOTO”經銷網點,38 家“KTMR2R”經銷網點,200 餘家“ZEEHO”經銷網點。隨着公司產品市場份額不斷擴大,規模效益有望進一步增強。
受美元兌人民幣匯率升值與國際海運費回落影響,公司利潤實現進一步釋放。公司外銷產品以美元結算爲主,2023 年受美元兌人民幣匯率升值影響,疊加國際海運費較上年同期回落明顯,公司利潤得到進一步釋放。根據公司預告披露,非經常性損益影響約-3,581.07 萬元,主要系本期收到政府補助等事項所致。
公司壁壘清晰,海外市場地位穩固,維持“強烈推薦”投資評級。我們預計公司23-25 年營收爲120 億元、151.1 億元、195 億元,歸母淨利潤爲10 億元、12.8 億元、17.9 億元,對應當前市值PE 爲12.9 倍、10.1 倍、7.2 倍,維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示:海外需求疲軟、美元兌人民幣匯率下跌、經濟衰退等。