第八代五糧液提價50 元，出廠價邁入千元時代。24 年2 月5 日起，公司核心大單品第八代五糧液出廠價將由969 元/瓶上調至1019 元/瓶，漲價50 元，漲幅5%，引領濃香型主要產品出廠價邁入千元時代。公司上一次提價是21 年底，將出廠價從889 元提至969 元，漲幅9%。此前飛天茅台已經率先提高出廠價打開高端酒提價空間，本次五糧液漲價政策穩健，進一步明確了高端酒提價趨勢。短期，春節提價前窗口期將提高經銷商打款進貨意願，搶佔旺季渠道資源。同時，將提升市場增值預期，增強社交消費者的體驗感。長期，有助於五糧液優化產品價格體系與量價關係，全方位促進品牌價值提升。
集團23 年圓滿收官，24 年強化廠商一體化建設。 24 年1 月28 日在四川省釀酒協會第四屆理事會23 年工作總結會上，五糧液股份公司總工程師、食品安全總監楊韻霞表示，23 年五糧液集團實現銷售收入1770.98 億元，同比增長13.89%；實現利潤總額425.79 億元，同比增長14.13%。集團營收盈利均實現雙位數增長，圓滿收官2023 年。此前，23 年12 月的五糧液第二十七屆12·18 共商共建共享大會上，董事長曾從欽提出，24 年五糧液將以提升品牌價值爲核心，持續用力強化品質品牌、消費者培育、渠道利潤，並着重提及24 年五糧液要加強廠商一體化建設，真正實現五糧液發展的共商共建共享。預計公司24 年渠道利潤有望優化，同時價格將加快向品牌價值合理回歸。
春節動銷可期，有望迎來開門紅。當前宏觀經濟利好政策頻發，預計24 年春節將釋放部分去年中秋等場景積壓的送禮及宴席需求。公司核心大單品普五作爲千元價格帶濃香型代表，在宴席、送禮場景仍有較強韌的需求。疊加提價增強終端消費者對品牌高價值力的感知，以及渠道、終端對高週轉的訴求，預計今年春節五糧液動銷可期，有望迎來開門紅。
根據公司總結會議披露及實際提價政策，略下調營業收入、毛利率。我們預測公司2023-2025 年每股收益分別爲7.67、8.54、9.78 元（原預測爲7.86、8.95、10.16元）。結合可比公司，我們認爲目前公司的合理估值水平爲2023 年的20 倍市盈率，對應目標價爲153.40 元，維持買入評級。
風險提示：
經濟復甦不及預期、渠道利潤弱化、價格不及預期、食品安全事故風險