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歌力思(603808):国内业务经营超预期 期待24年轻装上阵

歌力思(603808):國內業務經營超預期 期待24年輕裝上陣

太平洋證券 ·  01/30

事件:公司近期發佈2023 年業績預告,預計2023 年歸母淨利潤同增388.95%~535.64%至1.0~1.3 億元,扣非歸母淨利潤同增1428%~2032%至0.76~1.06 億元。剔除商譽減值帶來的影響,預計歸母淨利潤同增877.91%~1024.60%至2.0~2.3 億元。

渠道高效擴張推動全年收入增長,國內業務經營超預期。公司旗下多品牌矩陣協同發展,推動收入實現連續增長,預計23 年收入同增20%-25%至28.7~30.0 億元(較21 年增長22%-27%)。1)渠道高效擴張推動收入增長:截至2023 年年底公司旗下門店預計達到651 家左右,其中503 家爲直營店,較年初淨增43 家左右,此外線上採取多品牌多平台的發展策略,線上線下發力推動收入實現良好增長;2)國內業務經營超預期:23年隨着國內經營環境恢復,公司旗下所有品牌收入較2022 年以及2021 年均實現了增長,尤其是self-portrait 品牌、Laurèl 品牌以及IRO Paris品牌在國內市場表現均十分突出。新開門店的銷售提升以及費用率優化,預計全年國內業務的利潤可恢復至2021 年的水平,其中23Q4 國內業務的經營利潤較21Q4 有顯著增長。

海外受通脹、地緣局勢等因素影響短暫承壓,充分計提減值後輕裝上陣。23 年海外受到通脹、地緣局勢等因素的影響,消費者需求大幅減弱,旗下IRO Paris 品牌在海外經營業績受到較大沖擊,經營未達預期,公司考慮到歐美地區宏觀經濟壓力持續較大將導致IRO Paris 品牌未來在海外地區的盈利能力有所下降,因此在年底計提0.9~1.0 億元的商譽減值,相應減少23 年歸母淨利潤。預計23 年歸母淨利潤同增388.95%~535.64%至1.0~1.3 億元,扣非歸母淨利潤同增1428%~2032%至0.76~1.06 億元;剔除商譽減值帶來的影響,預計歸母淨利潤同增877.91%~1024.60%至2.0~2.3 億元。我們認爲公司充分計提減值後,24 年有望輕裝上陣。

投資建議:持續推進多品牌戰略,弱市加速渠道擴張、搶佔市場份額並取得良好的銷售表現;中長期來看,公司作爲國內輕奢時尚女裝的龍頭企業,主品牌穩步拓店並提升店效、新品牌積極拓店,看好公司多品牌矩陣下的長期高質量的成長。我們預計公司2023~25 年EPS 分別爲0.34/0.66/0.78,對應PE 爲24/12/10 倍,維持“買入”評級。

風險提示:市場競爭加劇,海外消費恢復不及預期,渠道拓展不順等。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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