五大技术紧抓AI 发展机遇，以新质生产力全面增效客户价值。生成式AI 席卷全球，同时也带给LED 光显行业显著商业增量。LED 技术广泛应用于商业文旅、教育会议、文娱体育等领域，丰富的应用场景更利于AI 技术的落地与推广。（1）数字虚拟人UniAvatar：洲明科技数字虚拟人解决方案，现已拥有祁小蓦、Mark 猫、神兽甪端等明星IP。这些IP 形象涵盖了人像、萌宠等多种形态，它们依托洲明自研动捕系统、多模态交互等技术，能言、善听、会想、会看，无论是作为数字员工，还是个人分身，充分满足各领域表演、互动、直播等企业级/消费级/工业级需求。投資要點
2024 年1 月29 日，公司發佈《2023 年年度業績預告》。
綜合毛利率逐年改善，歸母淨利潤同比增長預計超100%。公司年度綜合毛利率逐年改善，毛利率改善主要有以下兩方面原因：（1）公司以LED 超高清顯示及智慧照明爲基礎，以軟件系統爲鏈接，以內容驅動爲核心，將“硬件+系統+軟件+內容+交互”融合發展爲光顯一體化解決方案，從單一硬件到整體解決方案銷售，公司業務附加值逐步凸顯；（2）得益於公司連續多年在國際市場的深耕、渠道的提前佈局及品牌優勢，海外業務貢獻持續發力。公司歸母淨利潤同比有所增長，但是在費用控制方面仍存在改善空間。公司將持續通過組織架構優化、產品聚焦等方式提高運營效率和利潤質量。預計公司2023 年度實現歸母淨利潤在1.31 億元–1.70億元之間，同比增長105.46% -167.09%；實現扣非歸母淨利潤在1.49 億元–1.93億元之間，同比增長178.44% - 261.98%。
五大技術緊抓AI 發展機遇，以新質生產力全面增效客戶價值。生成式AI 席捲全球，同時也帶給LED 光顯行業顯著商業增量。LED 技術廣泛應用於商業文旅、教育會議、文娛體育等領域，豐富的應用場景更利於AI 技術的落地與推廣。（1）數字虛擬人UniAvatar：洲明科技數字虛擬人解決方案，現已擁有祁小驀、Mark 貓、神獸甪端等明星IP。這些IP 形象涵蓋了人像、萌寵等多種形態，它們依託洲明自研動捕系統、多模態交互等技術，能言、善聽、會想、會看，無論是作爲數字員工，還是個人分身，充分滿足各領域表演、互動、直播等企業級/消費級/工業級需求。
（2）垂直多模態大模型LuminGPT：在相繼成爲微軟、戴爾全球ISV 合作伙伴，並獲得GPT-4 官方接入許可後，洲明打通關鍵技術通路，成功構建垂直行業的多模態大語言模型LuminGPT，完成從閒聊模式ChatGPT 到專家模式LuminGPT 的華麗轉型。涵蓋圖文、動作、空間感知的多模實時互動，將爲數字人應用等多場景使用提供“最強大腦“。（3）跨模態生產內容UniCMGC：以“跨模態生產內容”作爲特性的洲明UniCMGC，將高質量實現“一句話能生成一個圖像”等跨模態生產，尤其在結合LED 屏顯技術上，UniCMGC 將以“多模態多場景”爲特點，適用於教培、文娛、廣電、企業、展陳等領域。（4）空間感知UniSP：洲明UniSP已經打造了包含2D 傳感器、3D 傳感器、穿戴式動捕在內的空間感知傳感器硬件矩陣，藉助UniSP，用戶在進行多模態信息的輸入後，將獲得更智慧、更擬人化的情感交互體驗。（5）虛擬拍攝系統UniStudio：LED 虛擬棚已經開始嘗試利用變革性的AIGC 技術助力影視製作工作流，包含AI 腳本、AI 原畫等前期創作，3D 模型、數字人等中期拍攝，以及作品修復、AI 渲染等後期製作。全球140 多個虛擬棚，其中110 多個選擇洲明集團及旗下ROE，洲明科技將以豐富的數據和領先技術，將生產端與消費端創意互聯。
四大成果從產品到平台，打造LED+AI 生態。（1）全尺寸全息透明櫃：全尺寸全息透明櫃AvatarAIO 以超高清3D 透明屏幕爲交互媒介，以跨模態生成爲核心，實現觸摸、拾音、空間感知等不同的互動反饋，21-85 寸可選屏幕更能滿足前臺迎賓、展陳教育等全域應用。（2）元宇宙生態魚缸屏：元宇宙生態魚缸屏UniMiniMeta利用LED 大屏打造富有空間感的“中式山水風”魚缸，產品內部微景觀可透過手機APP 一鍵切換，電子養寵、數字景觀，無需打理、通電即用，海量素材來源自“光堡雲平台”。（3）光堡雲平台：光堡雲平台是洲明爲所有數字內容創作者提供的數字資產分享&交易平台，平台擁有豐富高精度的數字資產庫、由衆多藝術家組成的創作者社區等板塊，致力打造標準化、高效率、高質量、低成本的3D 資產供給。（4）光顯內容堡盒UniMetaBox：光顯內容堡盒UniMetaBox 可互通魚缸屏、會議一體機、全息設備、透明展示櫃等本地多顯示終端，並互聯海量雲端數字資產，透過簡單易明的交互界面，普通用戶也可以更便利的實現多模態交互服務與數字資產播控。
投資建議：2023 年，全球半導體市場陷入低迷，終端市場需求疲軟，下游需求低於預期。我們調整對公司2023 年業績預測，2023 年至2025 年營業收入爲73.94/85.12/94.30 億元，增速分別爲4.5%/15.1%/10.8%；歸母淨利潤由原來2.93/3.95/5.03 億元調整爲1.47/3.95/5.03 億元， 增速分別爲130.9%/168.5%/27.5%；對應PE 分別爲41.3/15.4/12.1 倍。考慮到洲明科技深耕LED 光顯領域，併成功構建多場景光顯解決方案，疊加公司在XR 虛擬拍攝、LED影院屏、AI 虛擬數字人等新應用領域佈局領先，把握行業發展趨勢，具備廣闊前景。
維持買入-A 建議。
風險提示：下游需求不及預期；新技術/產品/項目進展不及預期；LED 顯示技術發展引發的風險；AI 相關發展不及預期。
