事件概述
根據酒說，自2 月5 日起第八代五糧液出廠價將從目前的969 元/瓶提高至1019 元/瓶，上調幅度爲50 元/瓶，漲價幅度約5%。
分析判斷:
提價靴子落地，樹立超級單品新價值體系
根據酒說，12·18 大會時，管理層提到2024 年將擇機適度調整第八代五糧液的出廠價，因此本次提價公告的發出屬於對前期市場預期的兌現。第八代五糧液上次提價還是2019 年產品全面煥新上市時，本次提價有助於超級大單品的新價值體系樹立；同時，臨近春節提價一方面促進經銷商在提價前的動銷旺季回款，另一方面提價幅度適中，折算下來預計全年經銷商成本價小個位數提升。綜上，我們認爲提價時機和提價幅度比較符合市場預期，也符合公司“穩字當頭、穩中求進、提質增效、多作貢獻”的工作總基調。
優化產品結構，提振市場動能
根據酒業家，12·18 大會時公司管理層也提到，要優化產品結構、渠道結構、市場結構。具體主要體現在：1）產品結構上，第八代五糧液全年不增量，針對經銷商渠道減少配額，提升1618、39 度五糧液及特殊規格產品配額佔比；2）渠道結構上，加強“三店一家”佈局建設，升級五糧液文化體驗店、五糧液酒家等形象，推進新零售渠道官方自營門店建設；3）市場結構上，深度拓展團購、直銷網絡，協同經銷商加大對企業客戶的拓展力度。我們認爲有助於降低八代五糧液的增長壓力，並配合提價動作進一步提振市場動能。
市場化管理經營下，龍頭品牌力拉動經營持續向上結合12·18 大會上公司發佈的戰略，以及當前具體提價政策的落地，我們認爲基本符合近幾個月市場對於五糧液價格和渠道方面調整的預期。同時，我們判斷五糧液在管理層的市場化運營下，公司最大底牌仍然是濃香龍頭的強大品牌勢能以及產品在千元價格帶廣泛的消費者認可度，在此基礎上的各方面調整都是對於公司長期經營持續向上的錦上添花。因此，基於我們對於2024 年白酒投資“龍頭思維”的核心觀點下，當前股價對應24 年PE 僅14 倍，已處於近5 年估值底部，推薦重點關注。
投資建議
維持盈利預測不變，23-25 年營業收入821/935/1056 億元；歸母淨利潤298/341/388 億元，EPS7.68/8.79/10.01 元。2024 年2 月1 日126.5 元收盤價對應PE 分別爲16/14/13 倍。維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經濟下行影響消費需求；食品安全問題；旺季需求不及預期；行業內競爭加劇等。