档期和排播影 响业绩，仍为内容储备最丰富公司之一。公司计划于2023 年贺岁档上映的电影《敦煌英雄》撤档，剧集未到业绩确认阶段，同时计提资产减值准备，因此，我们调低2023 年的EPS 预期至-0.16 元（前值为0.11 元）。同时考虑电影上映的档期和剧集排播的时间具有不确定性，因此调低2024-2025 年EPS 预测至0.39/0.47 元（前值为0.49/0.61 元），参考可比公司2024 年平均估值，下调目标价至7.84 元，维持“增持”评级。本報告導讀：
公司電影和劇集項目儲備豐富，有三十餘部作品在近兩年排播，有望躋身國內內容製作第一梯隊；兩部微短劇《超越吧！阿娟》和《觀復貓》定檔抖音春節檔。
投資要點：
檔期和排播影 響業績，仍爲內容儲備最豐富公司之一。公司計劃於2023 年賀歲檔上映的電影《敦煌英雄》撤檔，劇集未到業績確認階段，同時計提資產減值準備，因此，我們調低2023 年的EPS 預期至-0.16 元（前值爲0.11 元）。同時考慮電影上映的檔期和劇集排播的時間具有不確定性，因此調低2024-2025 年EPS 預測至0.39/0.47 元（前值爲0.49/0.61 元），參考可比公司2024 年平均估值，下調目標價至7.84 元，維持“增持”評級。
事件：公司公佈2023 年度業績預告，預計歸母淨利潤虧損1.2-1.8 億元，同比由盈轉虧，非經常性損益爲0.27-0.36 億元，計提減值準備1.1-1.3 億元。
業績低於預期，儲備項目尚待上映和排播。公司有望在近兩年上映的電影包括《敦煌英雄》、《遠大前程》、《雄獅少年2》、《雲邊有個小賣部》等十餘個項目。儲備劇集包括《雪迷宮》、《南來北往》、《春風化雨》等。此外還有多個已完成製作的真人互動影遊和短劇等。豐富的內容儲備或在2024-2025 年釋放業績。
兩部短劇將在春節檔登陸抖音平台。2024 年1 月18 日抖音公佈2024年春節檔微短劇片單，公司製作的項目《超越吧！阿娟》和《觀復貓》將在春節期間排播，其中後者已官宣2 月3 日在抖音上線。公司具備較強的內容製作底蘊，內容形式的創新有望帶來新的增長點。
風險提示：電影票房不及預期，劇集回款較慢等。
