本報告導讀:
公司關閉部分長期虧損門店加之二級股價走低計提減值,導致2023 年業績承壓。但基本盤穩健,持續推進門店優化調整,堅定科技永輝戰略,2024 公司有望企穩回升。
投資要點:
維持增持。考慮到適當調整開店速度,下調23/24/25 年EPS 爲-0.15/0.04/0.08 元(前值爲0.02/0.05/0.09 元),給予略低於2024 年行業平均的0.36xPS 估值,下調目標價爲3.6 元(前值爲4.2 元),維持增持。
業績簡述:預計2023 年歸母淨利-13.4 億元,與上年同期相比減虧14.2 億元。扣非淨利-19.7 億元,與上年同期相比減虧6.0 億元。Q4歸母淨利-13.92 億元,與上年同期相比減虧4.85 億元。扣非淨利-15.95億元,與上年同期相比減虧3.28 億元
持續推進門店優化調整,二級股價走低導致計提減值。2023 年零售行業仍面臨巨大競爭壓力,公司管理層持續推進門店優化調整,關閉了部分長期虧損門店。受國內二級市場股價持續下跌的影響,公司根據會計準則的規定對年底持有的長期資產進行減值測試,根據初步測算,本年度公司預計將計提長期股權投資及其他長期資產減值5.3 億元左右。
經營基本盤暫未受到影響,堅定科技永輝發展戰略。公司基本盤穩定,持續推進供應鏈數字化,商品結構調優,供應商分級管理等供應鏈端的各項變革。堅定科技永輝戰略全年投入約6.7 億元,通過門店數字化、用工數字化、後端管理數字化以及精細化用戶運營,全方位提高公司整體運營管理效率。
風險提示:宏觀經濟下行,消費者信心不足;拓店不及預期。