核心觀點：
事件：1 月31 日，公司發佈《2023 年度業績快報公告》，預計2023 年實現營業總收入9.16 億元，同比增長36.25%；預計實現歸母淨利潤3.34 億元，同比增長0.29%；預計實現扣非歸母淨利潤3.85 億元，同比增長23.30%。同日，公司發佈《關於部分董事、監事、高級管理人員增持公司股份計劃暨公司“提質增效重回報”行動方案的公告》，公司部分董監高擬增持公司股份，合計增持金額區間1000~2000 萬元。
點評：23 年收入同比增長36%，子公司虧損與股份支付業績承壓。據業績快報，經測算，23Q4 公司實現營收3.14 億元，同比22Q4 增長30.04%，環比23Q3 增長42.71%；23Q4 公司實現歸母淨利潤0.64億元，同比22Q4 下降52.18%，環比23Q3 下降26.46%。營收端，報告期內客戶型號任務持續增加，且小批試製新產品訂單陸續增多，當期產銷量較去年同期穩步提升。利潤端，子公司股份支付費用及產能建設期虧損使得利潤端承壓，預計控股子公司上海瑞華晟新材料確認的股份支付費用1.86 億元，新設子公司產能建設期虧損2,200 萬元。董監高增持公司股份，彰顯管理層長期業績信心。董監高等10 人蔘與公司“提質增效重回報”行動方案，增持公司股份金額區間1000~2000萬元，並承諾完成後六個月內不減持。伴隨募投項目及子公司項目建設建成投產，我們看好公司型號增加、多領域拓展下的中長期成長性。
盈利預測與投資建議： 我們預計公司23-25 年EPS 分別爲2.40/3.66/4.69 元/股。結合可比公司估值，考慮高端裝備景氣度、公司在研型號定型交付、產品品類拓展、航發產業鏈及新材料領域佈局等，我們給予公司24 年35 倍PE 估值，對應合理價值爲127.94 元/股，維持“增持”評級。
風險提示：產品價格波動風險；競爭加劇風險；下游裝備需求波動等。