业绩表现亮眼，红牛和柬埔寨贡献增量：（1）三片罐方面，天丝红牛销售保持较快增长势头，单罐利润稳定在相对较好水平。（2）两片罐方面，国内受行业新增产能以及下游啤酒饮料消费需求不及预期影响，预计23年销量同比下滑，海外柬埔寨三期2 亿罐技改项目于23 年6 月顺利投产，产能满负荷运转，单罐利润显著好于国内。（3）铝瓶方面，受益于疫情放开消费场景恢复，预计23 年销量保持双位数增长。事件：
2023 年公司預計實現歸母淨利潤爲3.15-4.00 億元（上年同期調整前2.0928 億元，同比增長50.51%-91.13%，上年同期調整後2.0934 億元，同比增長50.47%-91.08%）；預計實現扣非淨利潤爲3.00-3.80 億元（上年同期調整前1.8076 億元，同比增長65.96%-110.22%，上年同期調整後1.8109 億元，同比增長65.66%-109.83%）。其中，對應2023Q4 預計實現歸母淨利潤0.40-1.25 億元（上年同期調整後0.02 億元，同比增長1984%-6458%）。對上年同期追溯調整原因爲2023 年2 月公司完成對北京太平洋制罐100%股權收購。
點評：
業績表現亮眼，紅牛和柬埔寨貢獻增量：（1）三片罐方面，天絲紅牛銷售保持較快增長勢頭，單罐利潤穩定在相對較好水平。（2）兩片罐方面，國內受行業新增產能以及下游啤酒飲料消費需求不及預期影響，預計23年銷量同比下滑，海外柬埔寨三期2 億罐技改項目於23 年6 月順利投產，產能滿負荷運轉，單罐利潤顯著好於國內。（3）鋁瓶方面，受益於疫情放開消費場景恢復，預計23 年銷量保持雙位數增長。
傳統業務穩步恢復，新能源業務有序推進：（1）三片罐方面，預計植物蛋白飲料將延續恢復，能量飲料將維持較快增長。23 年5 月公司公告擬在四川投建三片罐產線，作爲天絲紅牛配套佈局。（2）兩片罐方面，國內頭部企業擴產步入尾聲，且行業整合預期增強，未來供給格局有望邊際改善，單罐利潤有望從底部回升；海外柬埔寨三期將在24 年繼續貢獻增量。（3）公司24 年1 月公告擬投資1 億元在泉州設立子公司，主要生產各種規格的新能源電池精密結構件，用於新能源汽車和儲能電池等，有望在2024 年內投產。
盈利預測：預計公司2023-2025 年歸母淨利潤爲3.3/ 3.9/ 4.5 億元，當前股價對應PE 爲13.6/ 11.3/ 10.0x。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：下游需求疲軟，行業競爭加劇，盈利與估值判斷不及預期
