2023 年前三季度業績平穩。2023 年前三季度公司實現營業收入5.27 億元,同比增長6.3%;實現歸母淨利潤0.67 億元,同比增長1.1%。分季度來看,Q1~Q3 分別實現歸母淨利潤0.18 億元/0.20 億元/0.29 億元,較2022 年同期分別增長2.6%/1.2%/0.2%,整體實現平穩小幅增長。
公司爲中國人造石英石行業的龍頭企業之一。公司生產的石英石產品先後通過中國、韓國、美國及歐盟等地多項認證,是中國最具規模的人造石英石面材製造企業與出口基地之一。
廣西硅晶材料基地用於新材料石英應用。公司2023 年發行可轉債,募投項目爲廣西羅城硅晶新材料一期項目,總投資額5.4 億元,項目規劃了球墨生產線/板材精砂生產線/TFT 粉車間/超細粉車間四條產線,預期稅後IRR 爲18.5%,回收期6.2 年(含建設期);結合建設期18 個月折算,年利潤貢獻或達1.1 億元。羅城項目主要從事晶硅新材料的精深加工,將不同品位的脈石英礦石精深加工爲液晶顯示玻璃用石英粉、超純超細電子電工填料用石英粉、光伏玻璃用低鐵石英砂和人造石英石填料;其中人造石英石填料可滿足公司人造石英石業務原料訴求(2021 年採購金額約1.3 億元)。
高純石英砂及石英粉產線受益於高位石英砂價格。公司使用自有資金投建高純石英砂及納米級高純石英粉產線,可用於光伏多晶硅、半導體晶圓等戰略性新興產業;該產線應用廣西羅城的優質脈石英礦資源中最高等級品位的脈石英礦石。據上海有色網信息2024 年1 月信息,國內目前石英坩堝內/中/外層用高純石英砂噸均價分別爲41.5/19.5/8.5 萬元,價格仍處高位。
維持“增持”評級。考慮公司新建產能進展順利,下游需求旺盛,上調盈利預測,預計2023 年~2025 年歸母淨利潤爲0.9/2.0/3.0 億元,同比增長7.6%/116%/51%,對應PE 爲36.7/17.0/11.3 倍。
風險提示:新產線投產不及預期,下游需求不及預期,業績不及預期