合肥综合性科学中心能源研究院有限公司系合肥综合性国家科学中心能源研究院所属企业，磁约束聚变是其主要研究方向，三位自然人均为相关技术核心研究人员。根据Wind 全球企业库，合肥综合性科学中心能源研究院有限公司为合肥综合性国家科学中心能源研究院（安徽省能源实验室）全资控股。研究院依托中科院等离子体物理研究所、安徽理工大学、中国科学技术大学、合肥工业大学等单位建设，将以重大科技任务攻关和国家大型科技基础设施建设为主线，重点部署清洁煤炭利用、磁约束聚变、可再生能源以及智能电力电网四个研究方向。研究院聚变研究保持国际领先水平，全超导托卡马克装置屡创世界纪录，先后实现101.2 秒稳态长脉冲高约束等离子体运行及等离子体中心电子温度达1 亿摄氏度。中科院合肥分院圆满完成ITER（国际热核聚变实验反应堆）PF6 线圈生产制造任务，打破了发达国家在这一领域的技术壁垒。据中国科学院大学官网，姚达毛为中国科学院合肥物质科学研究院博导。据中科院等离子体物理研究所聚变堆材料及部件研究室官网，戚强为该研究室副研究员。据中科院等离子体物理研究所，刘松林为该研究所聚变堆材料及部件研究室研究员。1 月29 日，公司公告計劃出資成立合資公司，從事聚變堆材料及部件、核探測儀器的開發、生產與銷售。我們認爲公司本次對外投資將快速啓動核聚變裝置高熱負荷部件製造技術及屏蔽材料技術成果轉化，配合國家能源裝備領域重大戰略，爲公司的長遠發展奠定基礎。維持“強烈推薦”投資評級。
公司計劃出資成立合資公司，從事聚變堆材料及部件、核探測儀器的開發、生產與銷售。公司於2024 年1 月29 日與合肥綜合性科學中心能源研究院有限公司及自然人姚達毛、戚強、劉松林簽署了《關於成立安徽聚能新材料科技有限公司的發起人協議》，計劃共同出資成立合資公司，從事聚變堆材料及部件、核探測儀器的開發、生產與銷售。合資公司的註冊資本爲人民幣5000 萬元，其中應流股份擬以貨幣和實物出資3000 萬元，比例爲60%，爲該合資公司的第一大股東。合肥綜合性科學中心能源研究院有限公司、姚達毛、戚強、劉松林以6 項發明專利申請權評估作價入股，分別出資600、700、350、350 萬元，佔比分別爲12%、14%、7%、7%。
6 項入股發明專利均爲聚變堆相關技術。合肥綜合性科學中心能源研究院有限公司、姚達毛、戚強、劉松林技術入股的6 項專利分別爲：①一種核聚變鎢偏濾器鎢銅串製造的固定裝置及方法；②核聚變鎢偏濾器平板式靶板製造的固定裝置③基於磁約束可控核聚變的內真空室巡檢機器人及巡檢方法④一種高屏蔽性能的含硼不鏽鋼及其製備方法⑤一種屏蔽性能可調的鎢基屏蔽材料⑥一種聚乙烯基屏蔽材料設計方法。
合肥綜合性科學中心能源研究院有限公司系合肥綜合性國家科學中心能源研究院所屬企業，磁約束聚變是其主要研究方向，三位自然人均爲相關技術核心研究人員。根據Wind 全球企業庫，合肥綜合性科學中心能源研究院有限公司爲合肥綜合性國家科學中心能源研究院（安徽省能源實驗室）全資控股。研究院依託中科院等離子體物理研究所、安徽理工大學、中國科學技術大學、合肥工業大學等單位建設，將以重大科技任務攻關和國家大型科技基礎設施建設爲主線，重點部署清潔煤炭利用、磁約束聚變、可再生能源以及智能電力電網四個研究方向。研究院聚變研究保持國際領先水平，全超導託卡馬克裝置屢創世界紀錄，先後實現101.2 秒穩態長脈衝高約束等離子體運行及等離子體中心電子溫度達1 億攝氏度。中科院合肥分院圓滿完成ITER（國際熱核聚變實驗反應堆）PF6 線圈生產製造任務，打破了發達國家在這一領域的技術壁壘。據中國科學院大學官網，姚達毛爲中國科學院合肥物質科學研究院博導。據中科院等離子體物理研究所聚變堆材料及部件研究室官網，戚強爲該研究室副研究員。據中科院等離子體物理研究所，劉松林爲該研究所聚變堆材料及部件研究室研究員。
本次對外投資將爲公司在可控核聚變領域的長遠發展奠定基礎。公司本次對外投資成立安徽聚能新材料科技有限公司，目的在於快速啓動核聚變裝置高熱負荷部件製造技術及屏蔽材料技術成果轉化，配合國家能源裝備領域重大戰略，爲公司的長遠發展奠定基礎。
維持“強烈推薦”投資評級。應流股份是“兩機”、核電、高端裝備領域核心零部件供應商。我們認爲，未來三年，公司將會在航發領域受益於全球民航復甦，在燃氣輪機領域受益於海外需求+國產重型燃氣輪機的突破；在覈電領域受益於核電批覆重啓+在建核電站數量的提升，業績有望實現高速增長。預計公司2023/2024/2025 年營收增速分別爲13%/21%/15%，歸母淨利潤增速分別爲-14%/50%/25%，對應PE 爲21.3/14.1/11.3 倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：航空發動機市場恢復不及預期、重型燃氣輪機國產化進度不及預期、核電批覆與建設進展不及預期、可控核聚變商業化不及預期、專利獲取不及預期。
