報告摘要：
事件：公司於1月 29日晚發佈2023年業績預告，2023年預計實現歸母淨利潤0.60-0.70 億元，同比下降69.13%-73.54%；預計實現扣非淨利潤-0.07 到0.03 億元，業績短期承壓。
點評：業績短期承壓，電信通信終端設備下游需求階段性放緩，行業價格和毛利率有所下降。2023 年公司利潤端短期承壓，主要是由於公司所處電信通信終端設備下游需求受全球經濟疲軟、國內市場需求飽和、海外行業需求低迷等影響。另一方面，行業因下游客戶去庫存及降本需求導致以價換量趨勢明顯，訂單價格和毛利率有所下降。2023 年公司子公司山東聞遠受下游需求下滑影響營收和利潤顯著下滑，全年預計利潤虧損超1600 萬元，同時計提商譽減值約2 億元，對應減少公司2023 年度淨利潤約2 億元。公司2023 年匯兌收益同比減少超6000 萬元。
公司網通業務穩步推進，數通業務受全球AI 需求推動快速擴張。網通業務方面，2023 年公司成功突破海外A 客戶10G PON JDM 項目、海外S 客戶及H 客戶的XGSPON+WiFi7 項目、國內R 客戶&H 客戶及海外S客戶WiFi7 項目，Wifi7 萬兆路由器已批量出貨，FTTR 產品進入試產預計三季度批量生產，項目獲取及產品出貨穩步推進。數通業務方面，公司400G 交換機已批量出貨，800G 產品進入調研階段。
AI 算力迸發催化數通領域交換機、服務器新機遇。因AI 大模型訓練而產生的算力需求激增，交換機、服務器作爲算力網絡核心設備和AI 重要基礎底座之一，充分受益下游需求爆發及景氣度提升。據IDC 數據，2023年上半年全球200/400GbE 交換機市場規模同比增長141.3%。AI 服務器市場在大模型訓練推動下也將快速增長，2022 年大陸AI 服務器出貨量達28.4 萬臺，到2027 年將達到65 萬臺。公司憑藉多年經驗及海外佈局積極開拓AI 服務器合作機會，有望打開新的業績增長點。
盈利預測及投資建議：共進股份是中國領先的寬帶終端製造商，我們看好公司受益下游AI、汽車等領域需求快速成長。預計2023-2025 年實現營收89.50/116.99/145.25 億元，歸母淨利潤0.65/5.03/6.07 億元，對應EPS0.08/0.64/0.77 元/股，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動、匯率波動、客戶去庫存風險。